長期投資是一種影響超過一年的投資，例如購買裝置、建造廠房等。由於股票和債券等長期投資在必要時可以出售變現，真正難以改變的是生產經營性的固定資產投資，所以這裡所討論的長期投資只限於固定資產投資，又稱為專案投資。
專案投資的決策分析，並不是企業，尤其是中小企業日常財務活動最經常的部分，也許在一個會計年度都難得碰上一兩次。但是，它卻是企業財務活動中最重要的部分。因為專案投資的金額大，影響時間長，風險大，一旦投資就難以改變或補救。
研究中小企業專案投資的決策分析，必須針對中小企業的特點，對兩個問題進行重新觀察和思考：中小企業的投資決策採用“現金流量觀”好還是“會計利潤觀”好？中小企業的投資決策採用貼現分析技術好還是非貼現分析技術好？
一、中小企業投資決策中的現金流量觀和會計利潤觀的比較
有一個直接的矛盾：一方面現金淨流量比會計利潤對企業經營決策更有用的觀點已基本獲得公認，並且成為當代財務管理學和管理會計學的立論基礎；但另一方面，廣大中小企業經營者的頭腦中卻沒有現金流量的概念，他們追求利潤最大化，在進行專案投資的決策時，如果採用數學方法進行定量計算分析，主要是運用財務會計資料。
從理論上講，現金淨流量比會計利潤更能客觀反映投資的收益，而且在運用貼現分析技術時，幾乎不得不採用現金流量的觀念。但是現實中，中小企業更習慣於使用會計利潤，之所以如此，至少可以歸結一個原因--經營者在現代經營和理財知識方面的缺陷。筆者認為，如果中小企業經營者的素質能夠進一步提高，他們能夠掌握更多一點現代的財務管理知識的話，那麼他們是可以接受這個概念的。
向經營者宣傳新的觀念和理論當然是解決這種理論與現實之間矛盾的有效方法，但引起作者更深一層的思考是：在中小企業的投資決策中，會計利潤是不是現金淨流量的一個好的替代變數？或者說在中小企業決策者看來，不採用現金淨流量導致的損失可以由採用會計利潤產生的收益彌補嗎？筆者初步分析認為這種猜測可以找到一些實際依據：
1．專案投資未來現金淨流量資料的獲取必需在佔有比較充分的資料基礎上才能預測，這對中小企業決策者來說顯得困難而且成本太高，但對會計利潤的預測只需要根據企業賬簿資料加上個人經驗即可估算，這不僅成本低，而且使決策者覺得可靠。
2．現金淨流量與會計利潤在資料上的主要差異是投資專案中的折舊費用，中小企業的投資額往往不大，攤到各年的折舊費也不會很多，現金淨流量與會計利潤在數量上的.差別並不大。
3．如果採用現金貼現分析技術，顯然應該採用現金淨流量。不過根據筆者曾對中小企業做的調查發現，現實中中小企業很少採用貼現分析技術，現金流量的優勢和必要性並不明顯。
結論：與大企業鉅額、相對頻繁的專案投資決策不同，中小企業在投資決策中並不一定必須採用現金流量觀念。在以下條件下，應用會計利潤資料將是更好的選擇：企業具有較完整和準確的會計核算資料；該專案投資額不很大；採用非貼現分析技術。
二、非現金流量貼現技術在中小企業投資決策中的應用
在非現金流量貼現技術中最常用的兩種方法是：回收期法和會計收益率法。
回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計算簡便，但是這種方法有兩個缺陷：第一，它忽略了回收期後的收益，容易造成嚴重的退縮不前。因為許多對企業的長期生存至關重要的較大型投資專案，並非在開始幾年內就能帶來收益，實際上，資本投資的全部目的在於創造利潤，而不只是為了保本。第二，由於決策者以回收期作引數，往往會導致企業優先考慮急功近利的專案，導致放棄長期成功的方案。
然而一種方案是否可取是相對的，要因不同情況、不同專案而宜。中小企業受自身能力等各種因素侷限，投資專案往往不大而且時間短，這就使得貨幣時間價值對之產生的影響也可能不大。企業當然要盈利，但如果老本都丟了又談何盈利？這種情況下，中小企業採用回收期法做出錯誤決策的可能性並不大；但對於投入資金大，而且週期長的專案，則不宜唯一使用這一指標，尤其是處在升級階段的中小企業，急功近利常常使企業走向相反的發展方向。