老實說，獨角獸估值衰減沒什麼值得大驚小怪的。“最有價值的公司誕生於經濟低迷期”這個老生常談的論調似乎有它存在的道理。以下是小編J.L分享的2016年融資遇難 但也是最佳時機，更多創業專案歡迎訪問()。
首先，人們在過去幾年裡一直討論 “科技泡沫”，但這個觀點對於私人投資者來說一直都不夠準確。私人投資者，他們的經濟體系跟實際的整體股權價值並無多大牽連。然而，有些人還是在說“私人公司估值存在水分”。
這種看法可能有點過頭了，但也在情理之中：清算優先權、遞增條款等其他的下行保護意味著公司的隱藏普通股估值對於其早期的私人投資者來說，往往對實際的經濟價值影響甚微。但是隨著清償事件發生(即上市、收購等行為)，人們當然會假設這些公司的估值會調整至一個更能真實反映其價值的水平。
其次，私募市場往往會出現一種不對稱的需求與供給平衡。高成長型的技術股需求一直很緊張，然而投資渠道又十分有限，因為對這些公司的投資機會總是侷限在一小部分的天使投資人、風投公司以及人脈廣闊的跨界投資者之間。
最後，也是最重要的一點，投資者大可不必對價格變動感到緊張，因為股市波動常在。風投資本週期與“前景黯淡”的.預測跟長期價值創造之間並無顯著關係。
為了更明白地說明最後這一點，我們與芝加哥大學布斯商學院的David Bochetto合作，找出了過去20年間，每年估值前三名的公司。然後我們發現了一些有趣的現象：
過去20年裡，每年至少有三家估值10億美元的公司出現;
風投資本週期跟某一年中成立公司的最終估值並無顯著關係——2000年風投資本大量湧入市場然而卻是價值創造最糟糕的一年。2004年和2009年的風投資本相對平穩，但是湧現了一大批高估值公司，如Facebook、Palantir、Uber、WhatsApp、Pinterest等;
年度股市回報與長期價值創造之間不存在關聯：通過比較歷年估值前三公司的現今價值與對應年份的納斯達克股市回報，生成的相關係數R^2的值幾乎為0，也就是兩者之間不存在顯著相關性。
尋找獨角獸的牛市
事實上，“最有價值的公司誕生於經濟低迷期”這個老生常談的論調似乎有它存在的道理。
就其本身而言，我們認為當前的利空氣氛再好不過了。毫無疑問，市場上仍有不少獨角獸在創造大量的經濟價值，而冷靜的市場可以進一步鞏固商業基礎。
投資主題一：大量經濟價值的創造
當你撥開股市與新聞週期每日波動的迷霧，你就會看到一個顯而易見的趨勢：我們正處於一個經濟模型轉變的初期階段，這個轉變來自全球化和技術的推動。全球經濟論的創始人Klaus Schwab曾向今年的達沃斯論壇與會者解釋說，我們正處於“第四次工業革命”的邊緣，也是“人類從未經歷過的一次變革”。
這個時代，人們在人工智慧、機器人、物聯網、自動駕駛汽車、加密貨幣(比特幣)、3D列印、奈米技術、生物技術、材料科學、能源儲存以及量子計算機等各個高科技領域不斷取得突破，技術發展得越來越快，衍生出越來越多實用價值。
再從人的角度看待這一切變化。通過移動裝置互聯數十億人類，再加上前所未有的處理能力以及儲存能力和獲取知識的能力，這一切為我們帶來無限可能性。如果數學奇才拉馬努金擁有一部iPhone的話，結果會怎樣?
把技術和人類結合起來，就是一個由垂直網路和一體化世界組成的無限良性迴圈。簡言之，聰明的人創造了更好的技術，更好的技術反過來回饋人類造就了更聰明的人。
所以當你跳過估值這個問題，我們不得不承認獨角獸公司推動了這種前所未有的模式轉變。
正如去年有媒體指出：“Uber，全球最大的計程車公司，沒有一輛車。Facebook，全球最火熱的媒體平臺，本身不創造任何內容。阿里巴巴，全球最具價值零售商，沒有半點庫存。還有Airbnb，全球最大住宿提供商，名下無一處房產。世界正在朝著全新的方向變化。”
投資主題二：越來越關注長期單位經濟效益和盈利能力
然而不幸的是，眼下矽谷的時代精神似乎還是那麼“短視”，關注一切唯獨不關注毛利潤增長。Facebook、Twitter、Dropbox、LinkedIn、Pinterest等公司為廣大新興創業公司樹立了不良楷模：公司發展戰略首先以規模擴大為主、其次才是實現利潤。當資金充足的時候，財務團隊幾乎不會去管公司的高資金消耗率。
除了少數的成功案例外，這種戰略通常意味著失敗。通過分析100多家創業公司失敗的原因，CBInsights發現，七成以上的創業公司把失敗歸結於資金耗盡或者最後才意識到沒有市場需求。
好在經濟不景氣時代往往會要求管理團隊反覆評估公司資產，並重新把發展重心放回到長期單位經濟效益、節儉管理與盈利能力上面，而這些只會對投資者更加有利。
從某種程度上來說，最新一代創業者已經領悟到這種教訓，並開始重新把注意力放到公司基礎上，對未來投資者來說這是件好事。
當哀鴻遍野時……
想要了解當前投資者心理，最近釋出的一份風投調查問卷足以說明一切，其中包含了對超過150名風投資本家的採訪。根據這份調查，90%以上的受訪者預期公司估值在2016年會有所下降，其中近三成投資者認為會有顯著的估值更正。此外，82%的風投表達了對2016年經濟形勢的擔憂，85%甚至預測風投資本會減少。
儘管這些解讀對部分人來說可能有些沮喪，我們卻認為這種情形恰好代表了一個絕佳機會。因為長期向好的巨集觀經濟趨勢與持續增加的短期基礎面關注，為耐心的投資者提供了堅實的價值基礎。
考慮到全球依然還有157家非常優秀的獨角獸公司——它們擁有巨大的市場潛力、並建立了有競爭優勢的地位、願景以及管理系統——我們相信深思熟慮後的投資策略仍會繼續創造大量的投資回報。