2017分級基金新規解讀

《分級基金業務管理指引》5月1日起施行，要求投資者開通許可權後才能交易分級基金。下面是小編整理的2017分級基金新規解讀，歡迎大家查閱!

2016年11月25日，滬深交易所釋出了《分級基金業務管理指引》。今年5月1日起，“分級基金新規”正式落地並生效。明確從釋出到正式實施前，預留了5個月的過渡期，意味著新規對分級市場的影響將正式展開。值得一提的是，《指引》較此前的徵求意見稿，在個別細節處有所調整，但最為投資者所關注的30萬元投資門檻並未進行改動。

《深圳證券交易所分級基金業務管理指引》“新規”解讀

通讀了滬深“新規”全文，小東發現重點內容主要有以下4個方面：

一是完善投資者適當性制度，加強投資者准入管理與風險揭示。

借鑑股指期貨、融資融券等高風險金融產品或業務在投資者適當性管理方面的經驗與做法，設立投資者30萬元證券類資產門檻，並要求個人投資者及一般機構投資者在開通分級基金交易及相關許可權前需通過會員綜合評估並簽署《分級基金投資風險揭示書》。不滿足上述投資者適當性條件的投資者，仍可自主選擇繼續持有或者賣出或者合併贖回當前持有的分級基金份額。

二是強化風險警示措施，提高投資者風險警示的針對性和有效性。

結合分級基金在觸發下折算過程中的運作管理經驗，規定發生下折算的分級基金B類份額應於折算基準日在基金簡稱前冠以“*”標識;針對可能或已經發生下折算且B類份額溢價較高的分級基金，要求基金管理人釋出風險提示公告;在折算基準日對B類份額下午增加停牌1小時;會員應按照交易所要求及時向投資者傳達風險提示資訊。

三是完善投資者教育制度，推動基金管理人及會員履行投資者教育職責。

要求基金管理人和會員充分揭示分級基金投資風險，加強對投資者的服務，妥善處理相關矛盾糾紛。

四是明確投資者責任和義務，提高投資者風險意識。

要求投資者遵循買者自負的原則，配合會員提供投資者適當性管理相關證明材料並對其真實性、準確性和合法性負責。此外，根據分級基金現行運作管理機制，《指引》進一步明確了分級基金折算業務流程，便於投資者準確瞭解分級基金的折算機制。

《深圳證券交易所分級基金業務管理指引》投資者問答

1、《指引》推出有何背景和意義?

答：分級基金是帶有槓桿特性的複雜金融產品，投資風險較高。為進一步強化投資者權益保護，優化和完善分級基金相關交易監管機制，經中國證監會批准，本所制定併發布了《指引》。

《指引》在總結分級基金9年來發展和運作經驗的基礎上，進一步完善了投資者適當性管理制度，規範了分級基金份額折算、投資者教育與風險警示等工作。《指引》以保護投資者特別是保護中小投資者合法權益作為出發點，是依法、從嚴、全面監管、更加重視和防範市場各類風險、切實推進基金市場穩定健康發展的一項重要制度安排。

2、《指引》在實施上是如何安排的?

答：為確保市場各方做好充分準備及市場交易正常進行，《指引》從釋出到正式實施預留了5個月左右的過渡期。證券公司應於2017年2月25日前完成相關業務和技術準備工作;之後，可為符合條件的投資者開通分級基金相關許可權;未開通許可權的投資者，自2017年5月1日起將不能進行分級基金子份額買入和基礎份額分拆操作，但仍可自主選擇繼續持有或者賣出之前持有的分級基金份額。

3、個人和一般機構投資者如何申請開通分級基金相關許可權?

答：個人及一般機構投資者向證券公司申請開通分級基金的子份額買入和基礎份額分拆許可權的，應滿足下列規定：

(1)符合《指引》規定的條件：申請開通許可權前20個交易日日均證券類資產不低於人民幣30萬元，且不存在法律、行政法規、部門規章、規範性檔案和業務規則禁止或者限制參與分級基金交易的情形。

(2)證券公司進行綜合評估：證券公司應瞭解投資者身份、財產與收入狀況、證券投資知識與經驗、風險偏好、投資目標等資訊，對投資者是否符合《指引》規定的條件進行核查，綜合評估其風險認知與承受能力，並向符合條件、通過評估的投資者詳細介紹分級基金產品特性和充分揭示分級基金相關風險。

(3)書面簽署風險揭示書：對於符合《指引》規定條件且在營業部現場以書面方式簽署《分級基金投資風險揭示書》的投資者，證券公司可為其開通分級基金相關許可權。

投資者應注意，由於《指引》從釋出到正式實施預留了5個月左右的過渡期，按照規定，證券公司應於2017年2月25日前完成相關業務和技術準備工作，之後可為符合條件的投資者開通分級基金相關許可權。部分證券公司可能會提前完成相關業務和技術準備工作，投資者應關注證券公司釋出的相關通知、公告等資訊，瞭解其為投資者開通許可權的具體時間。

4、專業機構投資者需要申請開通許可權嗎?

答：專業機構投資者無須進行分級基金相關許可權申請，證券公司可以為其直接開通。專業機構投資者包括以下三類：

(1)證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司，保險機構、信託公司、財務公司、私募基金管理人、合格境外機構投資者等專業機構及其分支機構;

(2)社保基金、養老基金、企業年金、信託計劃、資產管理計劃、銀行及保險理財產品，以及由第一項所列專業機構擔任管理人的其他基金或者委託投資資產;

(3)監管機構及本所規定的其他專業機構投資者。

5、投資者參與分級基金相關業務應注意哪些事項?

答：投資者參與分級基金相關業務應當遵循買者自負的原則，根據自身風險承受能力，審慎決定是否參與分級基金交易及相關業務。投資者在參與分級基金相關業務前，應認真閱讀相關法律法規、業務規則及基金合同、招募說明書等檔案，瞭解分級基金特有的規則、所投資的分級基金產品和自身風險承受能力，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。

6、未開通許可權的投資者，是否可以採用大宗交易方式買入子份額?

答：未開通分級基金相關業務許可權的投資者，不能通過大宗交易方式買入分級基金子份額。

7、下折算期間分級基金相關業務是如何處理的?

答：分級基金髮生下折算的，暫停申贖、分拆合併以及停復牌業務處理如下：

基金分級常見問答

1、 什麼是分級基金?

答：分級基金又稱結構化基金，是指在一個基金投資組合下，通過對基金收益或淨資產的分解，形成兩級(或多級)風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。可以用“切蛋糕”來形容分級基金，如果把母基金的收益比作蛋糕，那麼分級的方式就構成了切割的“刀”，不同的切法構成不同的分級基金收益分配方式，投資者者可根據自身的風險偏好，選擇適合自身的子份額。

2、分級基金三類份額間的關係是怎樣的?

答：A份額通過向B份額出借資金收取利息，即約定收益;B份額則通過向A份額融資進行槓桿投資博取扣除融資成本後的超額收益或承擔相應損失。母份額(基礎份額)是前二者收益分配的基礎，其淨值與兩類子份額以份額佔比為權重的淨值加權之和相等，即：母基金淨值=A類份額淨值*A類份額佔比+B類份額淨值*B類份額佔比

3、分級基金三類份額的基金淨值是怎樣計算的?

答：母基金淨值的漲跌主要由基金所投資品種的市場表現決定，根據基金持有的股票、債券等每天的收盤情況，由系統自動計算出淨值。計算公式是：

母基金單位淨值=(基金資產總額‐基金負債總額)/母基金總份額

A份額(穩健份額)參考淨值的是由基金產品設計條款決定的，一般來講淨值的增長是按照約定的利率隨著日期的推移而逐日計入利息。

B份額(進取份額)參考淨值並沒有獨立的計算方法，在母基金淨值和A份額淨值確定後通過三類份額淨值關係式計算得出。

4、分級基金的三類份額風險收益特徵是怎樣的?

答：母基金份額(又稱基礎份額)：未拆分的基金份額，獲得基金投資的全部收益，和普通基金相似。通常情況下，這類份額只能申購、贖回、分拆、合併，不能夠上市交易(目前跨境分級母基金上市交易)。

A份額(又稱固定收益端或穩健份額)：這部分份額優先分配約定收益，如“一年期銀行定期存款基準利率+3.0%”，這就類似於每年支付票息的債券，因此A類份額一般具有低風險的特徵。

B份額(又稱槓桿端或進取份額)：與A份額對應的另一種份額，獲取在分配完A份額約定收益後母基金的剩餘收益。B份額獲得A份額所提供的財務槓桿，收益和風險均明顯放大。

5、分級基金購買渠道有哪些?如何操作?

答：基礎份額(母基金) 在募集期及基金成立後，均可通過場內(股票賬戶)和場外(銀行等代銷機構基金賬戶)兩個去渠道進行認/申購。

分級份額(子基金) 基金募集期間無法直接認購某一類子基金份額，必須先通過場內認購母基金，待基金成立上市交易後，自動分離成兩類子基金份額。若募集期在場外認購母基金份額，則要多一做一步跨市場轉託管，將母基金由場外轉入場內，再申請分拆。當基金成立，兩類子份額上市後，投資人可直接通過二級市場交易買入所需份額。

6、我認購的母基金為什麼賬戶裡查到的是子基金?

答：在分級基金的投資封閉期過後，投資者場內認購的母基金份額會自動拆分成A份額和B份額，也就是說投資者在分級基金首發時通過場內認購實際上是同時買了A份額和B份額。而在場外認購則無此問題。

7、我看B份額漲勢好，在銀行或基金公司網站能否直接買到?

答：購買分級基金的B份額最快的方法是通過股票賬戶在二級市場買入。通過銀行或基金公司網站只能買到母基金份額，只能通過配對轉換(先進行跨系統轉託管再申請分拆)的方式獲得B份額。但這樣的方式往往時間週期較長，容易損失較好的價格機會。

8、我在證券賬戶買的母基金，何時可以進一步操作?

答：場內T日申購基礎份額，T+2日基礎份額確認並可以分拆，T+3日A、B份額確認並可以賣出。

場內基礎份額T日申請分拆，T+1日A、B份額確認並可以賣出;

場內A、B份額T日申請合併，T+1日基礎份額確認並可以贖回。