經濟復甦為時尚早

最近的一些經濟資料顯示世界經濟似乎止跌回漲，出現復甦的跡象。就中國巨集觀經濟而言，在寬鬆的貨幣和財政政策刺激下，以及政府、主流媒體的唱高的影響下，似乎中國經濟已經觸底開始反彈，可能呈現反“L”經濟增長週期。最近我也閱讀了秦曉博士的《結構性震盪：成因、影響及對策》，文中表達了對中國主流一些看法的擔憂，此輪經濟震盪下行可能是結構性矛盾導致的，而非單純的週期性下行。秦曉博士對中國經濟預測可能成“W”增長，2010年將面臨更為嚴重的減速風險。　　到底是繼續採取積極的貨幣和財政政策以保證中國經濟8%的GDP增長，還是進行結構性調整，以適當的貨幣和財政政策促進中國經濟結構的轉型和優化，實現可持續的增長?其實平常老百姓是很難了解和讀懂這些難解的文字和資料，一些研究機構可能也難以得出客觀的判斷。　　這一輪經濟回暖的兩個主要表象是：　　一、股市連續反彈，美國股市已經回到年初的水平，這似乎與美國經濟沒有根本好轉不相匹配;而中國股市也已經反彈2900點以上，股市好像正向牛市發展。　　二、房地產行業醞釀漲價，商品房價格和成交量似乎在一夜之間出現了轉向，包括許多地方的房產商又在醞釀圈地和囤地的熱潮。　　仔細分析這兩個經濟回暖表象的背後，不難發現回暖是很難站得穩的。首先，股市進入牛市最基本的是上市企業盈利進入持續增長期。從目前來看，大部分企業公佈的年報和季報資料顯示企業的盈利水平並沒有出現好轉。全國工業發電量和用電量並沒有上升，而是繼續在下滑。股市進入牛市另一個重要因素是投資者的預期普遍持樂觀態度。儘管這一輪的股市反彈已經激發了股市的活躍，成交量出現回升，資金迴流到股市。可大部分投資者及基金公司的態度還是相當謹慎，經濟下滑的陰影仍籠罩在投資者頭上，股市大幅度的攀升正是大量流動性流到股市，相反眾多中小企業卻面臨資金缺乏、借貸困難，實體經濟狀況不容樂觀。　　就我本人而言，我的預期是悲觀的，世界經濟在今年的趨勢仍然是衰退，而過多依賴於外貿出口拉動的中國經濟在失去“三駕馬車”中最重要的一駕的時候，可能引發多米諾骨牌倒塌。由於經濟的下滑，失業率上升以及對經濟前景的.擔憂，大眾消費更趨於謹慎。而且中國現有的社會保障體系不完善，因此很難在短時間內改變內需疲弱的狀況。　　第二，房地產市場到現在還沒有調整至正常水平。儘管在去年大的下滑環境下，房地產價格出現了結構性下滑，但由於一些非市場經濟因素的影響，包括地方政府出於對出讓土地和買賣房地產稅的依賴而採取行政手段干預市場，造成房價難以下跌;還有一些“潛規則”和地產商對中國當前經濟尤其一些地方經濟的控制力和影響力，使房價仍維持高位水平。就目前的經濟環境看，即使在大繁榮時期，房地產的興旺和狂熱並不是由於實質性需求導致快速上漲，而是由於投機者炒作和地產商高聲附和所帶來的虛假繁榮，這樣的虛假將會導致銀行的壞賬風險大大提升，房地產市場仍處在虛高和歇斯底的掙扎中。　　基於以上判斷和分析，現在說中國經濟已經復甦還為時尚早。