成功的投資者都是採用1致的、連貫的投資理念進行證券投資，並且都能夠將這1投資理念自始至終地應用到投資組合管理過程的每1個方面上。投資者研究市場的核心信條來自於基本的信念，即如何找到能實現機構目標、獲取收益的最有效的方法。投資收益的產生來自於3個方面的決策，即資產分配、市場時機掌握和證券選擇，而投資者的具體投資行為將會決定這3者各自的重要性。細心、認真的投資者總是會有意識地合理構建自己的投資組合，以使每1方面都起到預期的作用。
1資產分配
許多投資者都信奉這1自然法則，即合理的資產分配決定投資收益，市場時機掌握和證券選擇則是次要的。很多人經常把資產分配對投資收益起決定性作用的觀點認為是真理。很明顯，機構投資組合通常包含1種以上的股票，而且也很少採用短線炒作（day-trading）的投資策略。這些投資者持有的都是分散化的投資組合，並且也很少應用市場時機為導向的投資策略，因此投資組合中的資產分配便成為投資收益的最為重要的1個決定因素。考慮到市場時機掌握和選擇良好證券的困難程度，投資者的資產分配將為其投資組合管理提供1個10分合理的基礎。投資者避免出現投資組合大幅轉換和進行分散化投資的行為都使得資產分配成為投資業績的最重要的解釋因素。然而，事實也並非總是如此。試想1下，如果有這樣1個投資組合（當然是10分特殊的），它僅由1只股票組成，並且執行的是買入後長期持有的策略，那麼這1組合的收益就主要取決於證券選擇。此外，對那些短線交易的債券期貨來說，市場時機的`掌握則決定了它的投資收益。
如果投資者將資產分配認為是投資過程的中心環節，他們會定義出1個以相對穩定的長期投資組合目標為基礎的決策制定框架。把資產分配作為投資組合的重心，把市場時機掌握和證券選擇降低為背景因素，從而減輕了投資業績對易變的不可靠因素的依賴程度。對有見識的投資者來說，為機構制定合理的投資策略是整個投資組合管理的核心行為。投資理念的核心要義始終貫徹在資產分配的討論中，使得投資者可以更具體的形式表現出他們所深信不疑的投資理念。投資組合中資產類別的選擇非常重要，在很大程度上，這關係到投資的成功與否。為了準確判斷各種資產類別，投資者需要重點分析各種資產的功能特徵，並且考慮其收益支付和風險規避的潛在能力。推行股權偏好的投資可以提高潛在收益水平，而分散化投資則可以降低投資風險。對於長期投資者來說，資產分配決策是他們工作議程中的1個重要部分，它將為其他所有的投資行為提供1個基本框架。
股權投資和分散化投資的原理體現了穩健的長期投資者在資產分配上的深思熟慮。歷史經驗和金融理論都證明股權投資可以比債券投資提供更高的收益。因此，希望通過投資收益來對機構經營活動提供可持續支援的投資者傾向於大量投資股票資產。同時，謹慎的市場參與者會採用分散化投資的策略。偏好股權投資和分散化投資的原理成為投資者構建投資組合的基礎。機構長期投資目標的實現在很大程度上依賴於資產分配是否成功，股權資產偏好可以提供較高收益，分散化投資則可以把風險控制在可接受的水平上。分析表明，投資者可以通過投資於高風險、高收益的股權資產而不是投資於國債或公司債券來實現其財富的最大化。與之相對應，投資於股票的長期收益將會隨著風險的進1步擴大而增加。在美國，當投資者甘願承擔更大的風險而投資於小盤股時，同樣1美元的投資將會增加到5117美元，這對其他類別資產的投資來說，簡直是難以置信的天文數字。同時，分散化投資為投資者提供了1種強有力的風險管理手段。通過分散化投資，投資者將把市場因素反應各不相同的各個資產類別結合起來，從而形成1個更加有效的投資組合。在給定的風險水平下，合理地進行分散化投資可以比未充分分散化的投資組合產生更高的投資收益。也就是說，分散化投資可以更低的風險水平來獲取給定的投資收益。
2市場時機掌握
按市場時機掌握的定義來說，市場時機掌握就是對長期投資策略目標的否定。它要求投資者在短期裡能對他們在長期投資時所要考慮的各項因素做出正確的分析。由於各種原因，掌握市場時機的想法實際上是不可求的，也是不現實的。那些企圖這麼做的人，經常過遲地出售和購買或同時過遲地買入和賣出，因此會承擔巨大的花費支出，並且會助長不確定的投機氛圍。比如，市場時機掌握策略可能會由於它要求進行1些非分散化的投資而被拒絕採納，或者是由於影響證券市場的變數因素難以預測和辨清，而使得對市場時機的正確把握變得10分困難。
美國投資大師查爾斯*埃利斯認為市場時機掌握代表的是1種很有可能遭受失敗的投資策略。市場時機掌握使投資組合的特徵偏離了其本身的特徵，從而不可避免地對風險和收益產生影響。如果根據市場時機的判斷，某股票不被看好，投資者將減少其持有，增加現金頭寸，從而降低了投資組合面臨的風險，投資組合的長期預期收益水平將隨之下降。應用市場時機掌握策略的投資者必須準確地判斷出50%以上的市場時機才能取得投資成功。不過，市場上的投機氣氛、交易成本和市場環境的影響將會成為擁有過多現金以期擇機而行、超越大盤的投資者取得成功的1大障礙。沒有事實證明任何1個大機構能在市場低迷時進入，市場高漲時退出。根據對市場形式變化的預測而做出的股票和債券或股票和現金之間的投資轉換也經常表現為最終失敗而不是成功。
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