今年上半年的金融市場可以說異常火爆，A股走出了去年的陰霾，接連創出新高，截止到7•29大跌前，與年初相比股指幾乎翻番，漲停的股票比比皆是；相應的，去年頗受歡迎的債券型基金就有些受冷落了，而與股市掛鉤的股票型、指數型基金卻大放異彩，據晨星統計，截止到7月底，有10只股票型基金的收益超過了100%，其中易方達深證100ETF以108.89%的收益率位居首位。
然而，在大家仍在繼續憧憬股市的下一個新高的時候，一次大跌不期而至的來了，並且還來勢洶洶，讓“上衝3500點”的憧憬破滅了。當日，上海證券報首席評論員時寒冰就撰文，認為“7月29日的股市大跌，是一個警示訊號”，而“單邊的上漲行情正在漸去漸遠，取而代之的是大震盪”。果不其然，之後的走勢驗證了這句話，連續不斷地下跌，甚至是大幅下跌，貫穿了整個8月的行情。雖然間或有上漲，旋即就被下一個下跌所吞噬。
而這個時候，上市公司業績的好轉應該可以稱得上是超預期的，並且正逐步顯露出明顯的復甦跡象。據天相統計，滬深兩市共有1473家披露中報的上市公司，共實現淨利潤3820億元，雖然較去年同期下降了12.6％，但與第一季度相比，二季度公司業績已明顯好轉，利潤環比增長了33.29％。在披露中報的公司中，1165家今年上半年實現盈利，佔比為79.07％，580家公司淨利潤實現增長，佔比為39.38％。
對於8月的下跌，民生證券的首席策略分析師黃常忠認為“市場8月的調整主要還是由於資金面的變化”，基於這個判斷，預測這可能會是一個“幅度在20-30%、時間在一個季度左右的中級調整”。
不過，儘管股市這般下跌，掛鉤股市的基金今年以來的收益仍舊較高。截止到9月18日，仍有一百多隻基金今年以來的收益率超過50%，其中股票型、指數型基金仍舊佔有絕對的數量優勢，其次就是混合型基金。
進入9月後，股市開始好轉，跟在8月大跌陰線後面的幾根紅色的陽線，看起來格外“養眼”。而市場的動態卻讓人有些眼花。
先是36只基金“一對多”產品拿到了證監會批文，接著就是籌備了十餘年的創業板，在9月突然加速前進了，創業板發審委審理的7家創業板上市公司全部都獲得有條件通過後，就有訊息稱深交所提前了原計劃第二次測試全網的時間，還沒有回過味來，10家創業板公司就開始了初步詢價。
這些動作是否意味著四季度會是一個“淘金”的季度？
四季度該如何做投資？
插排：
在大家仍在繼續憧憬股市的下一個新高的時候，一次大跌不期而至的來了，並且還來勢洶洶，讓“上衝3500點”的憧憬破滅了。
滬指站上3478點之後旋即下行，經過快速調整後，大盤已經改變了原有的執行格局，由上半年的單邊上漲演變成百點的寬幅震盪，市場將以震盪的方式來化解來自各方面的壓力和諸多不確定性因素，上半年的狂熱將向下半年的謹慎轉變，但最終會選擇向上突破。
A股寬幅震盪
3478點至2639點的下跌是明顯部分機構資金出逃行為。2008年10月1664點至2009年8月3478點，指數累計上漲超過1800點，所有板塊輪漲一遍，各路機構獲利豐厚，在預期政策面發生改觀的情況下，眾多先知先覺機構資金選擇了高位獲利回吐的策略。從指數高位成交量釋放水平看，3000點上方數萬億的套牢盤，需要一定時間去化解。減倉的機構資金，需要跌到一定的空間，調整到一定的時間才會重新佈局進場。以上決定了未來指數復甦的道路將是曲折的。
投資者混淆心態將驅使指數寬幅震盪。7月底開始的調整，已經造成基金為首的部分機構和眾多普通投資者的心態發生了明顯的改觀，由上半年的狂熱將向下半年的謹慎轉變，調整期間基金倉位處於歷史頂峰，被套無法避免。普通投資者損失更為嚴重，許多人回吐了全年的利潤。這將改變他們的投資策略，由進攻轉變為防守，“解套”成為他們的首要任務。而此間政策面及國際經濟形勢的變化，必將嚴重影響他們已經受挫的投資心態，在此期間部分投資者或將進入補倉——減倉——止損頻繁操作的混淆狀態。這些反映到盤面上，就會造指數的寬幅波動。
向好因素未變
決定市場長期走好的因素沒有改變。造成機構大規模減倉的主因是提前預知國家政策發生轉變，比如信貸規模的逐步萎縮，監管措施不斷出臺等。國家政策發生轉變起因是相關刺激措施已經產生了需要達到的效果，這個時候政策發生轉向將是必然。但也需要看到政策以外的有利因素正在不斷積累。
世界正在從金融危機中緩慢回升，美邦儲主席伯南克表示衰退“很可能已經結束”,中國的國際競爭力在逐步增強，歐美股市正在不斷突破反彈高點；當前我國股市估值水平處於相對低位。截至2009年9月11日,A股市場市盈率20倍以下、市淨率2.5倍以下具備安全邊際的股票開始增多。自1994年5月以來，上證綜合指數的平均PE是40.03倍，當前的PE是24.57倍，遠低於歷史平均水平，顯示當前PE處於相對低位。上證綜合指數歷史平均PB是3.89倍，當前指數的PB是3.25倍，相對較低。
十月之後壓力重重