[主持人]：各位網友大家好，歡迎大家參加每週三下午舉行的大學生創業專家系列訪談節目，今天我們有幸請到了中國人民大學風險投資發展研究中心的陳輝陳老師作客我們中青線上，為想創業的大學生解難釋疑，陳老師您好。
[陳輝]：主持人好，各位網友大家好！
[主持人]：我聽說您也是做進行創業研究已經很長時間了，在這方面也是專家，特別是在融資風險投資方面，也是進行了多年的研究，有很深的造詣，現在大學生創業有很多人說，最難的就是缺資金，大學生往往說自己是缺錢、缺人脈、缺經驗，您覺得大學生創業面臨著是不是與社會上其他人創業有哪些不同的地方？
[陳輝]：我先介紹一下我的背景，我從事投資工作很多年，那麼以前做產業投資，我逐漸發現，產業投資在中國，投資越早階段，那麼回報率越高，所以說我以前做的產業投資基本上是成熟企業投資和上市公司的併購。那麼我從回到北京以後，為什麼做風險投資研究呢？主要是因為這兩個投資領域在中國是最有發展前景的。剛才主持人講到，大學生創業這個問題，我先說一下我對中國創業環境的一些看法，據統計資料，中國的創業人群比重在全世界佔第四位，但是中國的創業環境是排在30多位。那麼中國人創業的願望，創業的意願，其實是很強烈的，這個原因主要是中國的產業結構是在一個不斷調整高速發展的這麼一個過程中。中國的社會結構也還沒有穩定，在這中間會產生大量的機會，又有很大的市場，那麼所以說中國具有非常好的創業的基礎與市場。尤其是這兩年，國外的資本越來越看重中國早期階段的投資，就是因為中國的創業成本與國外相比具有顯著的差異。同樣一件，比如說新型技術的初創企業，在中國創業的成本是美國的大概五分之一到十分之一。
[主持人]：創業成本低。
[陳輝]：創業成本低，這裡邊與中國的勞動密集和這種技術資源豐富，市場大有很大的關係。那麼這種創業成本的差異就意味著，在中國投資，早期的創業專案會比美國獲得更高的回報。那麼以相同的投資額來計算，中國的創業會比美國獲得數倍的更高的成功率，這是中國的一個創業的大環境。
[主持人]：陳老師，您說中國與美國就創業成本而言，特別是早期專案的創業成本，中國是美國的五分之一到十分之一，這個主要是體現在中國的勞動力成本比較低？
[陳輝]：勞動力成本比較低。
[主持人]：還有其他的嗎？
[陳輝]：社會的商務成本也低？
[主持人]：商務成本是指什麼呢？
[陳輝]：因為一個企業除了自身員工的支出以外，還有各種各樣服務的費用，這種費用中國比美國都低，比如創業階段會計師、技術服務人員、場地的租金，那麼這方面中國都要低，所以說中國的創業成本綜合起來比國外低的多。
[主持人]：這樣造成了風險投資的回報率要高。
[陳輝]：對，成功率會高好幾倍。
[主持人]：說明重要和國外的創業環境有很大的不同，有很好的機會？
[陳輝]：只能說是基礎，那麼在這種背景下，很多國外的公司，他看好中國的創業市場，他希望把研發的專案放到中國來做，那麼也希望投資中國的，因為中國有非常豐富的人力資源，投資中國的一些早期專案聚攏人才，投資人力資本，那麼國外對中國的創業市場，創業投資是非常的看好的，這是國際資本。那麼另外一方面呢，就是中國的社會資本是非常的豐富，那麼中國的資本是流動性過剩，大量的社會資本找不到好的投資的渠道。
[主持人]：和美國正好形成了一個鮮明的對比，美國是流動性過差，有了先機不敢出手。
[陳輝]：美國是最近金融危機變差了。中國也有很豐富的社會資本，他們也在尋求投資的機會，結合這兩點看，中國的`創業的條件是既有廣闊的市場空間，又有大量的資金供給，兩者的條件都非常好。但是現在從創業，包括創業融資個案角度分析，情況不是很樂觀，這是因為中國的很多創業的企業，或者說創業的個人，普遍遇到融資難，這是普遍性的難題，根本原因是自身的條件不夠好，或者自身的條件有缺陷，那麼造成了現在這種創業企業，或者創業個人普遍感覺融資難的背景下，我認識很多做投資的朋友，都在普遍的抱怨，找不到好專案。
[主持人]：一方面找不到好專案，另外一方面融資還難。
[陳輝]：對。
[主持人]：那對大學生來講，大學生創業和一般的社會人員創業存在最大的不同融資這個方面是不是也有一些區別呢？就是從大學生創業找資金方面來看，大學生和其他社會人員創業還有很大的不同呢？
[陳輝]：有非常大的不同，這裡面最主要的原因是大學生創業與一般意義上的其他群體，比如說社會人員和在企業有了豐富經驗的經營管理者創業有很大的本質的不同，最大的不同是大學生群體普遍缺乏社會經驗。
[主持人]：大學生創業在很多情況下，是把資金作為第一重要的，而實際上最重要的還不是資金，應該是他的經驗，換句話說應該是他的能力還不夠。
[陳輝]：您說的很對。
[主持人]：通常來說大學生創業，他們可獲得風險投資這種可能性大嗎？
[陳輝]：我們把大學生創業融資它的資金來源可以是多種的，那麼獲得風險投資，或者是獲得早期階段的天使投資，只是大學生創業獲取資金的一種方式。那麼從大學生自身條件來看，獲得這種專業機構，或者是這種專業的投資人的投資，可能性是存在的，但獲得的比例非常非常的低，可以說是鳳毛麟角。
[主持人]：有人說是千分之一。
[陳輝]：還不到，因為個案是存在的，但是比例很低。很多大學生創業把融資問題看的非常重，尤其是獲得專業投資機構投資的希望抱的很大，這種很大程度上誤導了大學生創業。
[主持人]：作為風險投資，您剛才提到了風險投資和天使投資，那麼風險投資和天使投資有什麼不同呢？
[陳輝]：風險投資和天使投資從投資角度來講，它沒有本質的不同，資本都是獨立的，都是希望能夠獲得高的投資回報率，同時儘可能的迴避投資風險。要說他們之間的不同更多的還是體現在兩點，第一點是投資的階段不同，風險投資最早在幾十年前美國剛剛出現的時候，風險投資投資的很多專案，或者說是企業，也都是早期階段，甚至是初創期階段，那麼隨著風險投資的幾十年的高速發展，風險投資吸納了越來越多的資金，那麼就造成了專業的風險投資機構，他們對早期專案越來越沒有時間精力顧及，所以說風險投資這些年的發展是逐漸的與其它型別的投資形式，比如說PE越來越接近，那麼企業初創階段，早期階段，或者說是一個創業者，他們在最需要資金的時候，往往很難得到這種專業的投資機構的投資。那麼由此由這種需求逐漸催生了天使投資，那麼天使投資正是彌補了初創期企業融資與風險投資它不能兼顧早期專案之間的市場空白。那麼天使投資的特點，它和風險投資不同點，除了投資的階段比較偏重早期階段，投資規模小以外，還有一個很大的不同，就是天使投資更多的是用個人行為，而不是像風險投資一樣是有專門的投資機構來運作資金進行專案的篩選評估有投後管理。
[主持人]：風險投資和天使投資有哪些不同聽您一說我就清楚了。大學生為了解決創業遇到的難題，他總是希望獲得天使投資或者是風險投資的眷顧，實際上這種可能性不是很大，而且即便是風險投資和天使投資所關注的專案，那麼它也是先看人呢，還是先看專案？
[陳輝]：我覺得您問的這個問題非常好，因為我以前做投資工作，我對投資者的心態非常瞭解，我的很多朋友也都是在做各種型別的投資工作，投資者現在在投資過程中，首先看的是人，而非專案本身。