引導語：投資活動總的來說可分為四個階段：專案尋找與專案評估、投資決策、投資管理和投資退出四個階段。下面是本站小編為你帶來的投資運營資料，希望對你有所幫助。
(一) 專案尋找與評估
1、專案來源
要取得良好的投資回報，如何在眾多專案中以較低的成本和較快的速度獲得好的專案是關鍵。因此，通常，基金運營負責人在充分利用公司自有資源的同時也會積極從外部渠道獲取專案資訊，整合內外部資源，建立多元化的專案來源渠道。一般來說，投資專案的來源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具體如表2-2所示。
各種資訊渠道來源提供的專案資訊質量存在差異，通常，通過個人網路、股東、業務夥伴獲得的專案資訊質量比較高，因此，在尋找專案過程中傾向於通過朋友、熟人、銀行、證券公司、政府部門或會計師事務所、律師事務所等中介機構的介紹。另外，一些重要的投資洽談會也是很好的收集專案資訊的渠道，如我國各地舉辦的投洽會、洽融會等。
表2-2：投資專案的主要來源渠道
2、專案初步篩選
專案初步篩選是根據企業提交的投資建議書或商業計劃書，初步評估專案是否符合投資公司初步篩選標準，是否具有良好發展前景和高速增長潛力，進而存在進一步投資的可能。對於少數通過初步評估的專案，派專人對專案企業進行考察，最終確定是否進行深入接觸。
(1)專案初評(投資池)
專案初評是在收到創業專案的基礎資料後，根據公司的投資風格和投資方向要求，對專案進行初步評價。各投資公司通常都有一套自己的投資政策，包括投資規模、投資行業、投資階段選擇等，因此，在專案初評階段，條件確立後通常根據直覺或經驗就能很快判斷。常見的專案初步篩選標準如表2-3所示：
表2-3：專案的初步篩選標準
(2)專案進一步考察
由於專案初評只對專案的一些表面資訊進行篩選，因此，對於通過初步評估的專案，需要進行進一步調查研究，對專案進行全面的技術、經濟認證和評價，從而更全面地瞭解專案未來發展前景。專案評估要點如表2-4所示。
表2-4：專案評估要點
根據專案企業提供的商業計劃書對專案進行綜合研究評價後，通常會組織進行訪談，詢問有關問題，並就一些關鍵問題做詳細介紹或講演。通過訪談獲取更多有關專案的資訊，核實商業計劃書中所描述的專案的主要事項，並做出後期核實調研目錄，瞭解投資公司能夠以何種程度參與企業管理和監控，擬投企業願意接受何種投資方式和退出途徑，考察擬投企業的素質及其對未來成功的把握。
3、盡職調查
盡職調查(Due Diligence)又稱謹慎性調查，其內容包括企業的背景與歷史、企業所在的產業，企業的營銷、製造方式、財務資料與財務制度、研究與發展計劃等各種相關的問題。
盡職調查對於專案投資決策意義重大。首先，盡職調查能夠幫助投資公司瞭解專案企業情況，減少合作雙方資訊不對稱的問題;其次，盡職調查結果也為合作雙方奠定了合理估值及深入合作的基礎;再者，盡職調查對有關的單據、檔案進行調查，這本身就是一個儲存和整理證據的過程，相關情況能以書面證據的方式儲存下來，以備查詢或留作他用。因而，詳盡準確的盡職調查是客觀評價專案，做好投資決策的重要前提條件。
盡職調查的.主要內容覆蓋專案及專案企業的運營、規章制度及有關契約、財務等多個方面，其中財務會計情況、經營情況和法律情況這三方面是調查重點。由於盡職調查涉及的內容繁多，對實施盡職調查人員的素質及專業性要求很高，因此，通常要聘請中介機構，如會計師事務所、律師事務所等協助調查，為其提供全面的專業性服務。
盡職調查的目的：
1、核實已收集的資料;
2、評估投資和經營計劃的時間進度;
3、評估銷售和財務預測是否符合實際;
4、發現潛在的投資和經營風險。
盡職調查的原則：
力求全面調查，不留死角;
力求深入調查，打破沙鍋問到底
力求客觀調查，不徇私情。
表2-5：盡職調查物件及主要內容
4、價值評估
價值評估是基於盡職調查所得到的專案企業歷史業績、預期盈利能力等資料，通過科學的價值評估方法對企業價值進行評估的過程。價值評估是公司對外投資過程中關鍵的一步，無論是專案投資還是專案退出，都需要對專案企業進行價值評估。
對企業的價值評估方法主要有：收益法、市場法、成本法。
收益法是指通過估算被評估專案在未來的預期收益，並採用適宜的折現率折算成現值，然後累加求和，得出被評估專案價值的一種價值評估方法。根據預期收益估算方式的不同，收益法又可分為實體現金流量折現法、現金流量折現法、現金流量評估法等。(運用比較少國內大部分公司是不進修專業的財務審計的。)
市場法是指在市場上選擇若干相同或近似的專案或企業作為參照物，針對各項價值影響因素，將被評估專案分別與參照物逐個進行價格差異的比較調整，再綜合分析各項調整結果，確定被評估專案價值的一種價值評估方法。(目前國內普遍採用的方法，對專案運營能力要求高，需要比較長的從業經驗及技術基礎。)
成本法是用現時條件下的重新購置或建造一個全新狀態的被評估專案所需的全部成本，減去被評估專案已經發生的實體性陳舊貶值、功能性陳舊貶值和經濟性陳舊貶值，得到的差額作為被評估專案價值的一種價值評估方法。(地產及資源類專案採用較多。) 三種評估方法的比較詳見表2-6：
表 2-6：企業價值評估基本方法比較
由上表可見，對於企業而言，比較適用的價值評估方法是市場法和收益法。雖然從理論上講，收益法考慮了企業未來持續經營的現金流，是比較成熟的估值方法，但其計算複雜，對引數假設敏感性高，因此在國內的投資市場上，較為常用的方法還是市場法。以下就市盈率模型和現金流折現模型做一個簡要的介紹：
(1)市盈率模型
1)市盈率模型的基本原理
市盈率(P/E)是股價與收益的比率。市盈率模型的基本原理是在預測專案企業收益的基礎上，根據一定市盈率來評估專案企業的價值。
其計算公司的演算過程為：
因為：市盈率=參考企業價值/參考企業預期收益
所以：專案企業價格=專案企業預期收益×市盈率
所以：專案企業現價=專案企業預期收益×市盈率/(t+預期收益率)其中，t為資金回收年限。
2)運用市盈率模型計算專案企業價值的要點
①確定適當的市盈率。由於專案企業並未上市，沒有自身的市場價格，因此，只能採用比較方式選用與專案企業具有可比性的已上市企業的市盈率或者整個行業的平均市盈率。究竟選擇上述兩種市盈率的哪一種作為標準市盈率，則取決於實際情況和獲得相關資料的難易程度。其次，要對標準市盈率進行調整，因為專案企業通常具有較高的風險，所以，在考慮它的市盈率時通常要打一個折扣。
②預測收益。對專案企業利潤的初步預測通常是由專案企業管理層在商業計劃書中做出，但這種預測是建立在通過一系列預測假設得出的企業業務計劃的基礎上，因此通常需要對利潤預測進行稽核。稽核的重點有兩個：一是業務計劃是否切合實際，二是預測假設是否
合理。在稽核結果的基礎上，考慮企業在得到投資後所能獲得的改善，對未來利潤進行重新評估。
未來利潤的預測可採用下列公式：
預期利潤=市場容量×市場份額×銷售淨利潤率
(2)現金流折現模型
1)現金流折現模型的基本原理
現金流折現模型的基本原理是將專案企業各年度的自由現金流量進行折現值後再累加，即得出專案企業的價值。
其計算公式的演變過程如下：
企業價值=企業權益價值
企業權益價值=企業總價值—債務價值
企業總價值=營業價值+外援投資價值
營業價值=預測期現金流量現值+預測期後現金流量現值
現金流量淨現值=∑年度預期自由現金流量/[1+收益率]
自由現金流量=毛現金流量—投資支出
毛現金流量=息稅前利率×(1—所得稅)+折舊
2)運用現金流折現模型計算創業企業價值的基礎步驟
根據上述公式，運用現金流折現模型計算專案企業的價值，主要有六大基本步驟： ①對各年度自由現金流進行預測。包括計算扣除調整稅的淨營業利潤與投資支出;計算價值驅動因素;形成綜合歷史視角;分析財務狀況;瞭解戰略地位;制訂績效情景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性。
②根據各年度自由現金流計算其折現值。其間，通常必須根據非股權投資和股權投資的不同成本來確定和商定不同的收益率或折現率，並考慮它們的不同權重。
③將各年度自由現金流折現值累加得出連續價值估值。包括選擇恰當的預測期限並根據必須的估計引數進行調整。
④計算企業總價值。即將前面各年度累加得出的營業價值估值加上其間的外源性投資價值，即為企業總價值。
⑤計算企業權益價值或企業價值。即將企業總價值扣去債務價值後的餘額，即為企業權益價值或企業價值。
⑥對價值計算過程與結果進行檢驗。