[摘 要] 本文利用修正主業鮮明率對1266家在滬深兩地上市公司2002、2003和2004年的多元化狀況進行了實證分析。發現 經濟發達、開放程度較高的地區，多元化程度較低；反之，則多元化程度較高。固定資產投資較多的傳統行業，多元化 程度較低，但多元化增長最快；其他行業也有不同程度的增長，但紡織服裝行業的多元化程度則有明顯的下降。
[關鍵詞] 多元化；修正主業鮮明率；區域比較；行業比較
一、主業鮮明率指標的修正
主業鮮明率是評價上市公司多元化程度時常用的指標，按照文獻[1]—[3]中的定義，主業鮮明率的計算公式是：
分子項實際代表了主營業務利潤，當主營業務利潤大於總利潤時主業鮮明率會大於1，若主營業務利潤與利潤總額正負號相反時，主業鮮明率會為負，這都是無意義的結果，即便不如此，也可能有主營業務利潤與其他業務利潤正負抵消而使主業鮮明率與實際不一致的情況出現。因此，需要對這一指標進行修正。修正的方法是不考慮正負號而只考慮絕對值。假設以Pm表示主營業務利潤，以P表示總利潤，總體經營規模S以下式估計：
式中|Pm|反映了主營業務的規模，而|P—Pm|反映了非主營業務的規模，相減可消去負利潤的影響。
但是當某公司的主營業務利潤接近零時，（2）式還有問題，即主營業務規模無法確定，當然|P—Pm|也就無法正確地反映非主營業務規模了。這時可考慮按照行業中可接受的較低主營業務利潤率從公司的主營業務收入R估計其主營業務利潤，以所估計的利潤反映其主業規模。但是如何確定什麼情況下該直接使用公司的主營業務利潤資料，什麼情況下該使用估計的主營業務利潤呢？我們的做法是首先計算上市公司所在行業中各上市公司的主營業務利潤率rm，然後按rm由低到高的順序排列，從最低向高階取一定的百分比以確定rm的下限rlow。例如某上市公司所在行業中有100家上市公司，已經按主營業務利潤率rm從低到高排列好了，又指明定以10%作為調整範圍，則第10家公司的rm值即為rlow。確定了rlow之後，對被評價上市公司而言，如果|rm|≤|rlow|則以其主營業務收入R乘上rlow作為調整主營業務利潤P′m，為保證（2）式中|P—Pm|不變，應使P′m與原始Pm正負號相同。調整計算見下面式（3）：
其中：P′m是調整後的主營業務利潤；Pm是原始主營業務利潤資料。 在第二式中乘上rm/|rm|的目的是使調整後的主營業務利潤與調整前的主營業務利潤符號相同。把P′m用於式（2），可得修正主業鮮明率MP2TP′：
二、滬深上市公司的總體多元化分析
我們選取了在滬深兩地上市的1266家公司，從證券公司的網站上獲得了2002、2003和2004年的主營業務利潤、主營業務收入和利潤總額資料，由主營業務利潤和主營業務收入可以計算各公司的主營業務利潤率。根據上述方法計算了這1266家上市公司3年的修正主業鮮明率，其總平均值為0。5907，標準差為0。1646，經驗密度分佈見圖1。
進一步分析可知主業鮮明率在0。48到0。8之間的佔80。7%，小於0。48的佔11。8%，大於0。8的佔7。5%。從這一結果可知上市公司的主業鮮明率普遍在0。48以上，在此範圍內的上市公司佔到了88。2%。這說明上市公司普遍對主業非常重視，真正多元化程度達到很高的公司並不是太多。
為分析上市公司的多元化程度是逐年變化，表1中列出了全部公司3年總計以及2002、2003和2004年的主業鮮明率的統計結果。
從表中看，這3年平均主業鮮明率呈逐漸下降的趨勢，但下降不多，因此需通過假設檢驗加以判斷。假設如下：
假設：所有上市公司3年的主業鮮明率是不同的。
只要假設成立，就可斷定上市公司的多元化程度是逐年上升的。假設是否成立需要進行均值是否相等的t檢驗，初始假設是任意兩年的主業鮮明率相等，檢驗結果見表2。