獲得外部融資對創業很重要。全球有大量的關於大、中、小型企業的融資和資金結構研究。然而，我們知道很少關於初創企業的外部融資情況，尤其是那些處於最初的階段。目前，學術界和實務界存在的大量的文獻研究的都是企業的後期融資，在企業更早時期的融資，現存文獻研究的較少。
一、初始創業企業外部融資者分類
初始創業企業籌措資金，一般有以下來源：1)自己的儲蓄和收入;2)家庭成員;3)工作同事;4)僱主;5)朋友或鄰居;6)銀行或其他機構;7)政府的計劃。這裡將自己的儲蓄和收入以及家庭成員作為自我融資，工作同事、僱主和朋友或鄰居作為非正式投資者，銀行或其他機構作為機構投資者。外部融資者包括非正式投資者和機構投資者。
二、影響創業企業融資的因素
對於創業企業的融資來說，存在著嚴重的資訊不對稱和道德風險，而企業傳遞出的一些訊號，可以應對資訊不對稱和道德風險的問題，從而吸引外部投資者，獲得外部融資資金。初始創業企業表現出來的訊號一般包括：1)產品的型別(生產新產品和現有產品);2)企業使用的技術型別(使用新技術和原有技術);3)創業者的經驗。這些訊號向外部投資者傳遞的資訊，可以影響他們對企業的看法，從而影響他們投資的可能性。然而不同的外部投資者對於企業的訊號，可能有著不同的解釋，從而對訊號產生不同的反應。
三、機構投資者和非正式投資者對這些因素的反應
在初始初創企業的融資中，機構投資者和非正式投資者之間的區別可以歸因於以下三個方面。1)機構投資者和非正式投資者在專案的選擇過程中，擁有不同的專業知識。機構投資者擁有更好的資源，從而可以獲得更多的有關專案的知識，而且可以通過更有效的調查來克服資訊不對稱問題。2)機構中不同的投資者對於投資專案可能具有不同的偏好，在做出投資決策時可能會進行更多的調查，以便每一位投資者瞭解並且認可所投資的專案。但是，非正式投資者投資自己的錢。這意味著非正式投資者可能更取決於其個人的判斷。3)機構可能會更加依賴正式的法律保護來應對道德風險。對於非正式投資者，他們與企業家的關係可能帶給他們更多的關於企業的知識，並且帶給他們更多保護，這在一個有法律保護較弱的環境中特別有用。
1.生產新產品對外部融資的影響
生產新產品可能傳遞兩種訊號：具有更高的創新能力和競爭力或者代表更高的'不確定性和失敗的可能性。非正式投資者與創業者之間具有一定的社會關係，關於投資者的社會關係問題，學術界已經做了一些研究。Venkataraman認為非正式投資者可以通過社會關係降低資訊不對稱(1997)。與創業者的社會關係，能夠使非正式投資者瞭解更多的初始創業企業的資訊，從而降低風險，所以對與非正式投資者而言，可能會更看重新產品的創新能力和競爭力，從而投資生產新產品的創業企業。相反，機構投資者更多的是通過法律環境來保護自身的利益，對他們而言，生產新產品相當於更高的不確定性和失敗的可能性，所以他們可能會更多地投資於生產已經存在的產品的創業企業。
2.使用新技術對外部融資的影響
使用新技術的創業企業可能具有更高的效率，爭強企業的創新能力從而吸引更多的投資者。Hellmann and Puri(2000)發現風險投資者更願意向有著創新專案的創業企業投資，而不是模仿型的企業。但是新技術同時也標誌著評估專案的困難，從而增加創業企業的不確定性，會減少外部融資。inger and WeichengWang(2011)的實證結果顯示，使用新技術對於創業企業從機構投資者和非正式投資者處融資的可能性都沒有影響。
3.創業者經驗對外部融資的影響
創業家的個人特徵，如財富和經驗，也許同樣會影響外部融資。一般情況下，創業者具有創業經驗，能夠更好的管理創業企業，從而吸引更多地外部投資者。但是不同的外部投資者對於企業家經驗的關注程度可能不同。對於非正式投資者，因為其與創業者之間具有社會關係，所以他們能夠了解創業者的個人能力、性格和品性，所以創業者的經驗對他們的影響可能較小。而機構投資者並不能很好的瞭解創業者，所以他們只能依靠創業者的經驗來進行判斷，創業者的經驗對於機構投資者的影響較大。