融資從狹義上講，即是一個企業的資金籌集的行為與過程。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。下面是小編為大家整理的PPP專案融資途徑詳解，僅供參考，歡迎大家閱讀。
據各地公佈的今年引入社會資本投資基礎設施和公用事業專案情況顯示，河北省推出32個專案，投資1330億元;福建省推出28個專案，投資1478億元;四川推出264個專案，投資2534億元;江西省推出156個專案，投資3185億元;湖北省推出235個專案，投資3700億元。湖南省方面據最新資料顯示，今年已推出82個專案，累計投資1351億元。國家發改委之前公佈了首批PPP專案1043個，總投資1.97萬億元，面對如此之大的資金需求，這些資金究竟以什麼樣的方式來進行籌集呢?下文是詳細解讀：
一、PPP專案的內涵
一般情況下，PPP模式是公私合營各種模式的統稱，主要應用於基礎設施等公共專案。首先，政府針對具體專案特許新建一家專案公司，並對其提供扶持措施，然後，專案公司負責進行專案的融資和建設，融資來源包括專案資本金和貸款;專案建成後，由政府特許企業進行專案的開發和運營，而貸款人除了可以獲得專案經營的直接收益外，還可獲得通過政府扶持所轉化的效益。
20世紀90年代後，PPP模式(Public-Private-Partnership，即“公共部門-私人企業-合作”的模式)最先在西方特別是歐洲流行起來，在公共基礎設施領域，尤其是在大型、一次性的專案，如公路、鐵路、地鐵等的建設中扮演著重要角色。
PPP模式是一種優化的專案融資與實施模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結構為：政府部門或地方政府通過政府採購的形式與中標單位組建的專設公司簽定特許合同，由專設公司負責籌資、建設及經營。政府通常與提供貸款的金融機構達成一個直接協議，這個協議不是對專案進行擔保的協議，而是一個向借貸機構承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關費用的協定，這個協議使特殊目的公司能比較順利地獲得金融機構的貸款。採用這種融資形式的實質是：政府通過給予私營公司長期的特許經營權和收益權來加快基礎設施建設及有效運營。PPP模式的內涵主要包括以下三個方面：
第一，PPP是一種新型的專案融資模式。PPP融資是以專案為主體的融資活動，是專案融資的一種實現形式，主要根據專案的預期收益、資產以及政府扶持的力度而不是專案投資人或發起人的資信來安排融資。專案經營的直接收益和通過政府扶持所轉化的效益是償還貸款的資金來源，專案公司的資產和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。
第二，PPP融資模式可以使更多的民營資本參與到專案中，以提高效率，降低風險。政府的公共部門與民營企業以特許權協議為基礎進行全程合作，雙方共同對專案執行的整個週期負責。PPP融資模式的操作規則使民營企業能夠參與到城市軌道交通專案的確認、設計和可行性研究等前期工作中來，這不僅降低了民營企業的投資風險，而且能將民營企業的管理方法與技術引入專案中來，還能有效地實現對專案建設與執行的控制，從而有利於降低專案建設投資的風險，較好地保障國家與民營企業各方的利益。這對縮短專案建設週期，降低專案運作成本甚至資產負債率都有值得肯定的現實意義。
第三，PPP模式可以在一定程度上保證民營資本的利潤。私營部門的.投資目標是尋求既能夠還貸又有投資回報的專案，無利可圖的基礎設施專案是吸引不到民營資本的投入的。而採取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應的政策扶持作為補償，如稅收優惠、貸款擔保、給予民營企業沿線土地優先開發權等。通過實施這些政策可提高民營資本投資基礎設施建設的積極性。
PPP模式是一個完整的專案融資概念，但並不是對專案融資的徹底更改,而是對專案生命週期過程中的組織機構設定提出了一個新的模型。它是政府、營利性企業和非營利性企業基於某個專案而形成以“雙贏”或“多贏”為理念的相互合作形式,參與各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果，其運作思路如圖所示。參與各方雖然沒有達到自身理想的最大利益，但總收益即社會效益卻是最大的,這顯然更符合公共基礎設施建設的宗旨。
二、PPP模式案例
雙牌縣3號片區城市綜合體建設是該縣縣委、縣政府確定的重點專案，也是雙牌縣與我司合作的PPP專案，由我司獲得該專案住宅區的售賣運營及開發權。該專案位於縣城主城區，整體佔地面積4470平方米，高27層，地上裙樓5層，6至27層是精品住宅樓，總建築面積4萬餘平方米，投資約1.47億元，是經國家發改委批覆的民生建設專案，雙牌縣就業和社會保障服務平臺也在其中，建成後，將會成為集全縣政務服務、人才交流、就業服務、職業培訓、求職招聘、社保繳費、勞動維權於一體的群眾辦事服務中心，對於推進服務政府、效能政府建設，更好地服務該縣區經濟發展起著極其重要的作用。四周形成環形消防道路，交通便利。住宅部分，在用地的南面和北面佈置兩棟高層住宅，鬧中取靜，以提高居住的品質，成為雙牌縣城都市尚居生活領地和城市人居第一標杆。
根據我司與雙牌縣政府簽署的協議，我司在雙牌成立專案公司，以BOT方式投資建設雙牌縣3號片區城市綜合體。我司擁有對該片區的居民房及基礎設施等專案的經營權，在整個建設和經營期內，專案公司由我司絕對控股，自主經營、自負盈虧。
三、PPP專案融資方式全解
(一)股權出資
股權出資是指由PPP專案公司的股東來出資完成該PPP專案的經營週轉。一般來說，作為PPP專案公司的股東，其特別的優勢在於能夠獲得專案運營收益，通過參與或掌握公司的整體運營，而掌控其收益大小，多勞多得。除此之外，如果股東同時為專案公司的服務提供商或貨物供應商，其還能以此獲得更有利的商業機會。但相較於其他債權類的出資人，其劣勢在於，股東對於公司財產收益分配的優先權最弱，其只有等債權人的債權獲得滿足時才能獲得其股權投資的收益。總的來說，利用股權投資，風險最大的同時收益也最大。常見的股東是專案參與方、當地投資者、政府、特許權獲得方、機構投資者、雙邊或者多邊組織等。
對於債權人來說，降低其投資風險的方式一般有三種：其一，獲得銀行或者第三方的擔保;其二，儘量選擇預付一定比例或者按比例分階段支付投資款項以為自己留有資本緩衝;其三，選擇突破有限責任公司的責任限制而向股東追索公司債務，而達到該目的一般只要得到股東的特別承諾即可，其本質無外乎是第三方擔保。這種情況主要出現在專案的某個環節風險過高而難以獲得投資時，股東作為專案公司的所有人更願意在針對這一環節承擔額外的擔保責任。
(二)債權出資
與股權出資相比，借款人的優勢重點體現在利益的優先分配早於股東獲得受償，而劣勢在於收益有限。一般來看，債務償還往往以固定或者浮動利率為基準、由債務人按週期支付。除此之外，對於選擇借款人時，需要特別注意的是以下幾個問題：
多邊組織和出口信貸機構：通過這個渠道獲得的一攬子貸款可以避免一定的政治風險、獲得東道國政府在貸款償還方面所給與的優惠政策，但由於這種貸款的限制和要求比較嚴格，一般往往難以獲得。
商業銀行：對於長期貸款來說，商業銀行是常見的選擇。相較於通過發放債券，商業銀行貸款的優勢在於其給予了借款人一定的協商餘地，在專案週期長、未來風險難以預計的情況下，給予債務人更大的調整空間;
裝置提供商、融資租賃出租人等：為了獲得商業機會、對銷售其產品更為有利，有些專案的裝置或服務提供商也會同意提供借款;融資租賃出租人與裝置提供商在這一點上類似，即為了對出租其產品更有利而願意提供更有競爭力的融資條件。
銀團聯合貸款：銀團裡每個銀行所提供的貸款都是獨立的，其都有著獨立的權利和義務，因而基本不會為其他銀行做背書。代理銀行作為中間方，則在此代表銀團向借款人提出條件、核實借款人是否最終達成要求、領取銀團的借款並計算利率等，這種方式因為結構複雜而往往適用額度更大的專案。
(三)銀行信用證、保函
這些方式本質上都是在降低專案公司的資金佔有率，提高資金流動性，型別多是單證一致、見票即付，部分情況下也可能需要拿著法院判決或者仲裁裁決以證明有關違約行為後而才能拿到付款。銀行在發放這些票證或者提供擔保時基本都會要求委託方提供與其擔保數額相同的、多為更高數額的反擔保，在條件滿足時，銀行有權將該反擔保下專案公司的應付價款轉換為其貸款而要求籤署債權人協議以確保其對專案公司的財產權利。
(四)債券/資本市場融資
這種方式可以使得借款人直接從個人和機構處獲得借款，而無需通過銀行這一中間方，一般來說，這種方式的優點包括利率低、還款期長以及流動性強，而其缺點在於，牽扯到背書、承銷、信託、債券評級等多個環節及資質要求等，導致審批多、耗時長、程式複雜、靈活性差、風險高。一般來看，在專案初期不會採用這種融資方式，但一般當專案經過建設期而專案風險已經在較大程度上降低後，對於專案再融資還是可以採用這一方式。
(五)夾層融資
夾層融資也被稱為備用資金，因其介於股權投資與債權投資之間，其受償的優先權也介於二者之間，即遲於債權人而早於股東受償或獲得收益分配。夾層融資的典型方式包括提供次級貸款和發行優先股，前者體現為晚於普通借款人受償，後者體現為可以獲得專案收益分配但並不能參與公司運營。一般專案公司採用這種方式的動機在於控制其資產/債務比例，尤其是在專案出現預算外的超支情況時(10%以內)，為了儘快獲得資金，而採用這種方式進行融資。
但這種融資方式的特點在於成本較普通貸款高，由於夾層融資下的投資人要晚於普通債權人獲得收益分配，為了彌補其所承擔的風險，專案公司一般會選擇向其提供高於普通貸款更高的利息或向其分配專案公司收益(表現為向其提供期權、可轉換債券等選擇)，一般會通過信託方式安排。
(六)債權人協議
債權人協議是指，為了確定不同債權人之間的利益分配，債權人之間可就與影響受償相關的問題特別達成一些協議，包括確立資金支取次序、到期債務安排、債權分配方式、擔保性權利安排、支付管理、決議方式、保險基金管理、技術顧問管理等，其對協調PPP專案融資管理有著核心作用。
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