2008年度，雲南銅業實現營業收入257.5億元，同比下降25.29%；實現歸屬母公司淨利潤-27.92億元，同比下降37.68億元，下降幅度達到-386.22%；每股收益-2.22元，同比下降392.31%。
業績下滑源於產品價格暴跌。公司盈利出現大幅下滑的主要原因是銅價在2008年整體經歷先揚後抑的走勢，全年均價同比下降幅度達11%，導致公司毛利率大幅下降，此外，公司大量計提資產減值損失。首先，2008年公司毛利下降27億元，毛利率下降為2.65%，同比下降5個百分點。分產品看，銅產品佔主營收入的73%，毛利率為-5.91%；稀貴金屬產品佔主營收入24%，毛利率為22%；第二，公司大幅計提了資產減值損失17.84億元，其中存貨商品跌價損失18.13億元。公司在08年對存貨計提幅度較大，其中原材料達到了25%以上，產品計提幅度為20%左右，這主要是受價格下滑導致的`原材料和庫存商品依據預計可變現淨值而計提的準備。
作為國內較大的銅冶煉和加工公司之一，其主產品陰極銅產量目前位於國內第三名。在經營方面，要在採購環節、營銷環節、物流運輸環節大幅度、全方位降低成本，冶煉企業要“重效益、控規模”、礦山企業要“保持續、控成本、抓增量”；另外在資源戰略方面，公司將加快資源整合力度，提高資源控制力，加強公司後續發展能力，完善公司的產業鏈，增強盈利能力和抗風險能力；在管理方面，2008年國中鋁公司成為雲銅集團第一大股東，間接控股雲南銅業，被動成為雲南銅業的實際控制人，佔雲南銅業總股本的54.30%。我們認為2009年公司的管理效率會有較大的提升，2009年度公司預計將生產高純陰極銅28萬噸以上，同時提升原材料自給率，這有助於降低成本，提升盈利水平，並且在2009年初整體銅行業基本面好於其他基本金屬的背景下，我們認為銅需求將是最先反彈的一個金屬。
我們預計2009-2010年公司EPS為0.52元和0.87元，對應動態市盈率為43倍和25倍。隨著全球經濟形勢的穩定和中國率先走出經濟低谷，銅需求有望先於其他基本金屬回暖，雲南銅業有望自2009年開始走出虧損局勢，盈利恢復上升趨勢。給予“謹慎推薦”的投資評級。