上市公司財務困境比率徵兆研究

財務困境徵兆是指陷於財務困境之前的某些特徵，主要表現為財務困境與非財務困境企業的某些財務指標、財務專案具有明顯差異。陳曉（《財務與》2000年9月）研究ST與非ST公司八大類財務指標後，發現ST公司財務指標在被特別處理前的（t-2）財政年度具有如下特徵：ST公司的活動比率、速動比率、應收賬款週轉率、每股淨資產、每股未分配利潤等指標小於非ST公司，ST公司的負債/權益大於非ST公司。吳世農（《研究》2001年第4期）比較了ST公司與非ST公司21個財務指標，得出如下研究結論：“（1）在ST發生的前1和2年，財務困境公司與非財務困境公司的17個財務指標的均勻值存在明顯差異；（2）Z值隨著ST發生時間的鄰近而明顯增大，即二組的財務指標均勻值的差異隨ST發生時間的鄰近而擴大。”由於上述ST公司財務指標特徵是陳曉、吳世農在研究財務困境猜測，而不是在專門研究財務困境徵兆後提出的.，選擇的財務指標基本上是一般常見指標，因此他們提出的ST公司財務指標特徵並沒有全面概括ST公司財務困境徵兆。本文的研究除了一些常用指標外，還設計了一些指標，這樣一共使用了30個指標來概括財務困境企業的指標特徵。因此，本文通過財務比率對ST公司財務困境徵兆的概括更加全面。