一、“新經濟”與經濟擴張
根據標準的經濟理論，不論短期或長期，總產出都是就業量的函式，而且在達到充分就業的最大產出之前，總產出都是就業量的增函式，即總產出隨就業量的增加而逐步遞增。因此，從理論上看，在達到充分就業的最大產出之前，經濟增長與失業是負相關的，經濟增長越快，失業率就越低，反之則反是。但是，和經濟增長與失業的關係不同，經濟增長與通貨膨脹的關係是不確定的。如果出現需求衝擊，則高增長伴隨高通脹；如果出現供給衝擊，則低增長伴隨高通脹。因為失業與經濟增長負相關，而經濟增長與通貨膨脹的關係不確定，所以，失業和通貨膨脹之間的關係同樣是不確定的。這樣，在經濟增長、失業和通貨膨脹之間，就可能出現三種不同的組合。第一種組合：高增長，低失業，高通脹；第二種組合：低增長，高失業，低通脹；第三種組合：低增長，高失業，高通脹。其中，前兩種組合比較常見，而且一般說來，第一種組合出現於經濟週期的擴張階段，第二種組合出現於經濟週期的衰退階段。第三種組合則極為罕見，只出現於20世紀70年代各主要資本主義國家經濟“滯脹”時期。然而，進入20世紀90年代以來，美國經濟從1991年3月走出戰後第九次衰退期到2000年12月，已持續增長了117個月，成為1854年以來美國經濟史上持續增長時期中最長的一個。而且，20世紀60年代以來，只要美國經濟增長率保持在2.25%~2.5%，其自然失業率就會維持在5.5%~6%的水平。但在最近一輪經濟增長中，1992~1999年美國GDP年均增長率高達3.6%，1996~1999年更是高達4.1%，而失業率和通貨膨脹率則持續走低。1992年美國的失業率為7.5%，之後就逐年下降，1999年全年只有4.1%，2000年1~9月進一步下降為4.02%，創1969年以來的最低記錄。通貨膨脹率在1990年為5.4%，而1991~1999年平均僅為2.6%。美國經濟增長過程中出現的“一高兩低”的良性執行態勢，標誌著在經濟增長、失業和通貨膨脹的關係中出現了第四種組合，即高增長、低失業、低通脹的同時並存。這種組合是經濟發展史上前所未有的，也是標準的經濟理論所不曾分析過的。
美國新一輪經濟擴張階段中呈現出的“一高兩低”的執行態勢，與“新經濟”的發展有著極為密切的關係。如前所述，“新經濟”是以知識經濟為基礎的。知識經濟不同於物質經濟的一個重要方面，在於知識產品的生產呈現出成本遞減的特點。眾所周知，任何產品的生產都離不開知識。因此，知識產品與物質產品的差別，不在於產品中知識與物質成分的有無，而在於產品中知識與物質成分的比重不同。物質產品的物質含量相對較高，知識含量相對較低，而知識產品的物質含量相對較低，知識含量相對較高。知識產品的知識含量相對較高這一事實，說明知識要素的投入在知識產品的生產過程中起了決定性的作用。知識要素的投入主要發生在知識產品的研製和開發階段，知識產品一旦研發成功，就可用很少的可變投入生產出來。因此，知識產品生產中固定成本的比重相對較大，可變成本的比重相對較小。因為單位產品的固定成本是隨產量的增加而不斷降低的，而知識產品生產中固定成本所佔的比重大，其推動平均總成本下降的影響超過了報酬遞減規律推動平均總成本上升的影響，所以，知識產品的生產呈現出平均總成本一直遞減的特點。反映資訊技術功能價格比的摩爾定律表明，計算機矽晶片的功能每18個月翻一番，而價格則以減半的速度下降。1991~1996年，計算機微處理器的生產成本從每秒百萬條指令（MIPS）230美元下降到342美元，下降幅度之大、速度之快是任何傳統產業所無法比擬的。導致知識產品生產成本降低的另一個重要因素是，工人實際工資的提高相對緩慢。資訊產業是勞動生產率極高的一個產業。從1995年以來，美國的勞動生產率平均增幅高達2.8%，其中一半以上要歸功於資訊科技產業。資訊產業不僅自身勞動生產率高，而且資訊科技在其他產業的`廣泛運用，還提高了傳統產業的勞動生產率。如大量使用計算機的製造業，其勞動生產率的增幅由20世紀80年代的3.2%提高到90年代的5.7%。在勞動生產率迅速增長的同時，美國工人實際工資的增長卻比較緩慢。而實際工資的增長低於勞動生產率的增長，必然導致知識產品生產成本的降低。
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