資金成本與資本成本的混淆及其危害

在我國財務學的融資決策中，既使用資本成本概念，又使用資金成本概念。這兩個概念的同時存在令人莫衷一是，造成了我國財務研究的混亂，並在資本市場的實踐中引發了不良。本文將它們的根本區別並探討兩者混淆所帶來的.危害，希望能夠引起理論界的關注。

　　一、我國財務理論中資金成本與資本成本的混淆

　　關於資本成本，目前最權威的定義是《新帕爾格雷夫貨幣大辭典》給出的：“資本成本是商業資產的投資者要求獲得的預期收益率。以價值最大化為目標的公司的經理把資本成本作為評價投資專案的貼現率或最低迴報率（《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》第一卷第470頁，出版社2000年7