價值投資者既不能盲目跟風也不能過多在意股價的短期波動，他們更應偏重對股票內在價值的估算，這就需要他們具備相關的知識。以下是本站小編為您收集整理的試析價值投資障礙論文，以供參考，歡迎借鑑閱讀。
摘要：近年來，投資者對技術分析越來越失望，對股票價格的短期波動越來越摸不清方向，而價值投資則日益被投資者關注，文章結合現實操作對價值投資的原理、收益以及風險進行了分析，並給價值投資者提供了一些建議。
關鍵詞：股票 價值投資 安全邊際 不確定性
價值投資是投資策略的一種，由本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)和戴維·多(David Dodd)提出，價值投資者主要通過收集各種資訊對股票內在價值進行分析，專門尋找和投資那些內在價值被低估的股票。
一、公司的內在價值
格雷厄姆曾說：內在價值是一個非常難以把握的概念，一般來說，內在價值是指一種有事實(比如資產、收益、股息、明確的前景)作為根據的價值，它有別於受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格。股神巴菲特在伯克希爾1996年的股東手冊中對內在價值是這樣定義的：內在價值是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值。但是，對於未來現金流量的預測並不容易，一般的投資者是通過公司過去的盈利情況去預測未來的現金流量，但是，根據公司過去的收益情況預測未來的收益必須有足夠的證據表明收益平均數或者上升下降的趨勢能夠可靠地保持到未來。
價值投資者不是要核算公司的內在價值到底是多少，價值投資者需要核算的是公司的內在價值是否足夠，也就是說內在價值是否比當前股價高或者低，為了達到這個目標，一個大概的、近似的內在價值估算即可，就如，我們要判斷一個人是否是胖子，不需要精確地知道他的體重，看到他的體型大致就能得出結論。
二、安全邊際與風險
格雷厄姆曾經說：如果要為價值投資作出最好的詮釋，大概只有“安全邊際”這幾個字最為合適。他進一步解釋說：在正常條件下，普通股的安全邊際在於大大高於現行債券利率的'期望獲利能力。股神巴菲特也曾指出，如果只能用一個英文詞彙來形容正確投資的祕密，那必定是安全邊際。
什麼是安全邊際?一般認為：與股票的價格相比較，股票的內在價值被低估的程度就是安全邊際，股票的內在價值被低估的越多，安全邊際就越大，如果股票的價值被高估，則安全邊際為負。如果投資者認為某一隻股票的內在價值是150，而目前的股價為120，則安全邊際為25%，但是，投資者對股票內在價值的判斷往往存在偏差，這隻股票的實際價值可能只有100，此時買入依然存在損失的可能性，但是如果股票的價格降到80甚至更低，投資者的安全邊際則會上升到 87.5%，這樣一來，即使股票的實際價值只有100，投資者的錯誤幅度達到50%，投資者依然擁有盈利的可能性。安全邊際實際上是給價值投資買一份保險，安全邊際越大，等於購買的保險越多，價值投資損失的可能性就越小。
三、價值投資的障礙
雖然價值投資越來越受到投資者的重視，但是投資者要進行價值投資並不容易，至少存在三個方面的基本障礙。
1. 資訊不對稱。
雖然上市公司會定期公佈財務狀況，但是投資者要擁有上市公司的完整資料並不容易，一方面，上市公司會在法律允許的範圍內儘量掩蓋負面訊息的同時誇大利好訊息，比如通過會計制度的漏洞把公司的收入和利潤拉高，這樣一來，投資者看到的是經過上市公司美化之後的財務狀況，這不利於投資者對公司進行內在價值的分析;另一方面，在網際網路時代，資訊大爆炸現象嚴重干擾了投資者對資訊的甄別，面對鋪天蓋地的各種資訊，投資者需要花費很多時間對資訊進行篩選以剔除無效資訊，這一過程既是漫長的也是低效率的，而且，投資者最終也無法保證已經經過篩選的訊息的正確性。網際網路出現前，投資者面臨的困境是資訊不夠，而現在則面臨資訊氾濫，無論是資訊不夠還是資訊氾濫，都導致了投資者和公司之間的資訊不對稱，嚴重阻礙投資者對公司的價值分析。
2.未來的不確定性。
證券分析的假設前提是：歷史上發生的事情至少可以粗略地幫助投資者指出未來的發展方向，對這個前提的懷疑越大，證券分析的效率就越低，通過歷史來判斷未來的做法在分析那些向來具有穩定性的行業的股票時比較有效，同時，這種方法在分析高階證券時也非常有效，因為高階證券相比普通股票變化的可能性要小得多。但是，隨著證券市場不斷壯大和全球化，穩定性行業變得越來越稀少，在科技高速發展的推動下，行業更新換代、起伏漲落越來越快，尤其是在網際網路時代，很多曾經稱霸多年的傳統行業正在衰落，與此同時，新興行業突發猛進，擴充套件迅速，面對新興行業，投資者無法得到足夠的歷史資料以支撐對未來的分析，加劇了未來的不確定性。
3.市場的非理性。
著名經濟學家凱恩斯曾經提出股票選美理論，凱恩斯認為，選股票和選美一樣，如果你想提高預測冠軍成功的可能性，你不應該選擇你認為最美的，而是要選擇大家會認為最美的。凱恩斯顯然不重視對股票內在價值的分析，他重視的是大眾的心理或者說大眾的非理性行為。股票市場是全體投資者的綜合博弈，這必然導致股票市場的非理性，一般的投資者更加關注股票價格的短期波動並且根據短期股價的變化調整投資策略，他們的策略又會反過來影響股價的短期波動，這就造成了有些價值被低估的股票會持續低迷極長的一段時間，過度狂熱或人為刺激產生的高估股票也會經久不退。面對市場的非理性，價值投資者的判斷經常是滯後的，價值投資者發現價格迴歸內在價值時，由於新的因素的加入，價值已經發生了變化，之前用於做出判斷的事實和理由都已不再適用。
四、價值投資者必備素質
價值投資者既不能盲目跟風也不能過多在意股價的短期波動，他們更應偏重對股票內在價值的估算，這就需要他們具備相關的知識。價值投資者必須對巨集觀經濟執行和重要經濟資料保持敏感，對自己想要投資的行業有深刻的認識，掌握必要的財務和管理知識等，除了這些必須掌握的知識外，價值投資者還需要具備以下兩個重要的素質。