論文關鍵詞：風險投資 代理風險 風險防範 論文摘要：文章通過對風險投資體系中投資者、風險投資家和風險企業之間雙重代理關係的分析，提出了關於我國風險投資中代理風險防範的措施和建議。
一、風險投資的定義及其特徵
1.風險投資的定義。風險投資（venture capital），也稱創業投資，是一種全新的投資方式。根據美國風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業（特別是中小型企業）中的一種權益資本。1998年3月，在全國政協九屆一次會議上，由民建中央提交的《關於儘快發展我國風險投資事業的提案》中認為，風險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術及其產品的開發領域，旨在促進高技術成果儘快商品化，以取得高資本收益的投資行為。風險投資家不僅要投入資本，還要以股權所有者的身份，發揮他們長期積累的經驗、知識，利用資訊網路幫助企業經營管理。
2.風險投資的特徵。就風險投資的實踐來看，它主要選擇未公開上市的有高增長潛力的中小型企業，尤其是創新性或高科技導向的企業，以可轉換債券，優先股、認股權的方式參與企業的投資，同時參與企業的管理，使企業獲得專業化的管理及充足的財務資源，促進企業快速成長和實現目標。在企業發展成熟後，風險資本通過資本市場轉讓企業的股權獲得較高的回報。風險投資不同於一般投資，有其自身的特點：（1）高風險性，高收益性。風險投資的高風險性是與其投資物件相聯絡的。傳統投資的物件往往是成熟的產品，具有較高的地位和信譽，因而風險很小。而風險投資的物件則是剛剛起步或還沒有起步的高技術中小企業的技術創新活動，它看重的是投資物件潛在的技術能力和市場潛力，因此具有很大的不確實性即風險性。在美國矽谷，有一個廣為流傳的所謂“大拇指定律”，即如果風險資本一年投資10家高科技創業公司，在5年左右的發展過程中，會有3家公司垮掉;另有3家停滯不前;有3家能夠上市，並有不錯的業績;只有1家能夠脫穎而出，迅速發展，成為一顆耀眼的明星，給投資者以鉅額回報，而這家企業就成為“大拇指定律”中的“大拇指”。據統計，美國風險投資基金的投資專案中有50%左右是完全失敗的，40%是不賺不賠或有微利，只有10%是大獲成功。與高風險相聯絡的是高收益，風險投資是一種著眼於未來的戰略性投資。投資家們對於所投資專案的高風險性並非視而不見，而是因為風險背後蘊含的鉅額利潤即預期的高成長、高增值是其投資的動因。（2）風險投資具有很強的參與性。與傳統工業信貸只提供資金而不介入企業或專案管理的方式不同，風險投資者在向高技術企業投資的同時，也參與企業專案的經營管理，因而表現出很強的“參與性”。風險投資者一旦將資金投入高技術風險企業，它與風險企業就結成了一種風險共擔、利益共享的共生體，這種一榮俱榮、一損俱損的關係，要求風險投資者參與風險企業全過程的管理。（3）風險資本的低流動性。風險投資是一種長期的流動性低的權益資本。一般的金融投資進行投資主要是為了賺取手續費或者利息收入，而風險投資的目的是為了擁有公司的股權，並對公司進行經營管理，最終再通過股權轉讓來收回投資資本，獲得投資收益。風險投資所追求的並不是基本可預計的短期收益，而是長遠的權益增長所帶來的高額利潤。正因為此，人們將風險資本稱為“有耐心和勇敢”的資金。另外，在風險資本最後退出時，若出口不暢，撤資將非常困難，這也使得風險投資的流動性較低。
二、風險投資的代理風險
風險資本從資本供應者——投資者，流向資金運作者——風險投資家（風險投資公司），經過後者的篩選決策，再流向資金使用者——風險企業（創業者）。通過風險企業的經營和發展，風險資本得到價值增值，再流至風險投資公司，風險投資公司將收益回饋給投資者。風險資本週而復始的迴圈，形成了風險資本的週轉。