保險投資風險理論研究

引言　　在當代國際保險市場上，保險業的競爭不斷加劇，為爭取競爭優勢，許多保險通過降低保費吸引客戶，由此使得承保利潤越來越低，在西方許多已開發國家，承保利潤甚至為負數，這使得投資的重要性在保險業中凸現出來，投資不僅成為保險業繼續正常運轉的支點，而且被認為是保險業一個必不可少的利潤增長點，成為保險業的生命線。　　國外學界的'許多者們對保險業投資風險的進行了諸多有價值的研究，這些研究成果推動了保險投資業務的。相對而言，國內對保險投資風險的研究則非常匱乏。鑑於保險投資在理論上和實踐上的重要性，本文將對國外關於保險投資風險的進行系統性的梳理與評介，以期推動我國保險業投資風險問題的研究。　　一、保險業風險理論：動因，分類與風險控制　　保險投資風險的理論研究得益於學者們將保險企業風險理論的引入。這種研究是循序漸進的，它沿著保險企業風險理論——保險企業（產壽險公司）投資風險理論的路徑不斷深化和具體化。　　關於保險企業風險理論的研究，歸納起來看主要是為了解決以下三個問題：　　（一）保險業為何需要進行風險管理　　關於企業風險理論的研究，開創者當屬Stulz.他於1984年首次嘗試從理論上解釋“企業為何要進行風險管理”。Stulz認為，企業進行風險管理的原因主要包括以下四個方面：企業經理人的自我利益。稅收的非線性、財務困境成本和資本市場的非完全性。關於企業經理人的自我利益導致風險管理的解釋是這樣的：企業經理人如果擁有該企業股份，則從個人效用最大化的角度，他會厭惡企業風險，選擇穩健的經營管理風格，由此加強企業的風險管理：“稅收的非線性”是指企業收入的平穩性（即收入的波動性