論文摘 要:文章結合我國的風險投資實踐,對於風險投資專案運作中的管理風險進行了分析,提出問題的關鍵所在是風險控制。進行的管理風險控制,對於有效運用風險投資手段促進科技成果的轉化,使風險投資專案實現最好的綜合效益具有重要的現實意義。
論文關鍵詞:風險投資專案 管理風險 控制
經過多年的探索,風險投資事業在不斷壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大於傳統意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體專案中,由於風險投資專案大多數是由技術創新而產生的高科技專案,過去同行業的資料很少或幾乎沒有,因此在專案運作過程中除了具有一般專案的風險以外,還具有本身的特殊性。風險在整個專案運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統稱為風險投資的管理風險,主要表現為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對於有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化,使風險投資專案實現最好的綜合經濟效益,具有重要的現實意義。
一、團隊建設———組織風險控制的核心工作
風險投資專案主要以技術創新為主,專案的增長速度比較快,如果不及時加強企業的組織管理,就會造成專案規模高速膨脹與組織結構落後的矛盾,成為風險的根源。
風險投資作為知識經濟社會中技術創新與創新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決於對組織的管理。與傳統專案相比,風險投資專案不但要求專案組織內的人員有較高的素質,有一定的專案管理經驗,對專案的風險性有較高的認識,並且這種知識和技能在專案實施過程中能夠充分地協調運用。而只有高效能專案團隊才能實現這種充分協調,所以在專案組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現有傳統組織結構中的`引進,改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業的主要組成部分而不是職能部門,專案經理變成了“過程所有者”。為了從事專案的人員能夠生產出高質量的產品或服務,團隊應圍繞著用於獲得過程流的焦點進行建設。如果專案人員和工作要求不相匹配,有衝突,士氣低,將會影響專案團隊效能的發揮,更會使整個專案的順利實施受阻,造成巨大的經濟損失。作為專案經理,如果能營造一個讓參與者發揮自己才幹的適當環境,會使專案成員的忠誠度高度提升,增強專案團隊效能的發揮。為建立一個高效率的專案團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。
推動力是同項目環境相聯絡的正面因素,可以加強團隊的有效性,它們和團隊效能是正相關的。障礙是同項目環境相聯絡的負面因素,它們被認為妨礙了團隊效能,在統計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊效能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來建立高效能的專案團隊,是組織風險控制的關鍵內容,是專案成功非常必要的條件。
二、專案評價———決策風險控制的首要工作
我國許多風險投資出現嚴重虧損,很大程度上在於投資專案本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險專案因決策失誤而帶來的風險。由於風險專案具有投資大、科技含量高、產品更新快的特點,使得對於專案的決策尤為重要,決策一旦失誤將會直接導致專案的失敗。
對風險投資專案進行價值評估是投資決策的關鍵環節,如果在進行價值評估過程中,僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策,會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資專案所包含的不確定性和風險遠遠大於傳統的投資專案,所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值範圍方面預測價值,是進行風險投資專案決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決於對企業及其所在行業普遍的經濟環境的瞭解,選擇正確的價值評估方法,擁有較多的財務、統計資料,採用科學的態度去認真分析和預測,才能得到真實可靠的結論。因為風險投資專案歷史財務資料相對較少,或者沒有可比專案資料,評估時應採用類似專案和自身的歷史資料相互替代的方法來進行。在取用同類項目資料時,還要考慮專案之間的相似程度,以及資訊的豐富程度、穩定程度。選取了合適的財務資料後,接下來的工作就是預測專案預期現金流量及選定專案的必要收益率或資本成本(折現率)。為了由該專案引起的不同時點的現金流量,需要採用折現現金流量法,將不同時點的現金流量調整到統一時點進行比較。估測專案預期現金流量具體工作包括:分析企業財務狀況,計算扣除調整專案後的營業淨利潤與投資成本,將企業經過審計的現金流量表進行分別細化分析;瞭解企業的戰略地位及產品的市場佔有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業經營的歷史、現狀和未來,分析預測得出和風險相適應的企業預計現金流量表,以此為基礎計算出的專案的淨現值。估測並調整專案必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同的企業的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資專案有關的風險報酬加入到企業要求達到的報酬率當中,形成按風險調整的貼現率,從而合理選定折現率。