關鍵詞：自由現金流量；自由現金存量；財務分析? ??
1 自由現金流量?
自由現金流量的計算是以經營過程現金流量為基礎，剔除了非付現本錢的影響,即自由現金流量(Free Cash Flow，FCF)是企業可以全部支付給股東和債權人等資本所有者而不影響未來增長的現金流量.可表述為持續經營活動產生的現金流量扣除了維持目前狀況所需的資本支出(capital expenditure，CE)的差額。即FCF = CF0 一CE.為簡化計算,將CF0視為經營活動現金淨流量, CE視為投資活動現金淨流量.?
本文從自由現金流量和存量的角度進行財務分析。?
2 現金流量和存量的概念?
自由現金存量表現為流進減往流出後的結果,稱為淨流量,是個時點指標.是時點數,反映的是一種結果。?
自由現金流量包括自由現金的流進,流出和內部運動,是個時期數,是時期指標.反映的是過程;揭示存量的形成原因。過程具有不確定性，體現為自由現金流量的不確定性。對它不確定性的分析稱為流量分析。?
流量的不確定性體現在，自由現金量是經營過程創造的，流量分析要區分經營活動和非經營活動；自由現金量是經營過程有價值的支出創造的，要區分必要支出和隨意支出，必要支出是創造價值必不可少的支出，隨意性支出是和創造價值沒有關係的支出，可以壓縮。對經營性和非經營性，隨意和必要支出的區分有不確定性。這樣對過程的分析可以促使企業進步效益。?
3 自由現金存量分析?
3.1 反映營運能力和盈利質量的指標?
（1）淨利自由現金指數=淨利潤÷自由現金存量?
一個公司只有不斷的創造出利潤，並且將利潤轉化為真實的現金流，這些現金流在滿足了所有的需要之後多餘的部分才稱之為自由現金流量。從這個過程我們可以看出，要使自由現金流量充盈必須使利潤這個源頭源源不斷地注進。?
需要說明的是很多上市公司，按照上述方法計算的自由現金流量是負數，此時，就將淨利潤與經營活動現金流量比較，假如二者差異大，說明利潤質量差，反之，利潤質量高。?
假如經營活動現金流量為正，投資活動現金流量為負數，且後者的盡對值大於前者，說明經營活動現金流量不足以抵補投資活動現金流量的虧空，企業應當謹慎投資，規避風險，避免現金緊缺。?
（2）自由現金充足率=自由現金存量/均勻總資產。?
該指標反映企業單位資產獲取自由現金流量的能力，使運營能力分析包含了現金運營,更全面反映贏利能力和運營能力。根據實證研究證實,不應該小於6%,假如小於此數,企業將陷進危險的境地.?
3.2 分析償債能力?
自由現金存量以為只有在其持續的、主要的或核心的業務中產生的營業利潤才是保證企業可持續發展的源泉，而所有因非正常經營活動所產生的非經常性收益（利得）是不計進自由現金存量的。這就保證了現金流來源的可靠性,故此用自由現金存量來分析企業的償還債務能力,通過計算下列指標實現.?
（1）權益自由現金回收率=自由現金存量 /所有者權益。?
傳統衡量公司償還債務的能力使用經營現金淨流進指標與債務的比例。此比例越大，公司越輕易滿足債務利息的支付要求。經營活動現金流量既可以用於擴大生產經營，又可以滿足股東和債權人的索償權需求。但是用其考察支付能力是建立在清算基礎上的，即全部經營活動現金流量均用於償付，顯然是高估了企業的償債能力。自由現金流量體現為治理當局可以在不影響企業持續增長的條件下，將這部分現金存量自由地分配給企業債權人和股權持有者。自由現金存量的創造能力真正地體現了企業的財務彈性和內部成長能力。這種能力是降低財務槓桿的基礎。?