論文關鍵詞:正反債交易 行為 證券價格 DSSW
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論文摘要:主要綜述了正反饋交易行為的作用原理、心理學基礎、形成機制、模型以及與證券價格變化的關係等，對研究中國近年來證券價格變化以及市場風險管理有指導意義。
正反饋交易行為是指投資者在價格上漲時買人證券，並導致價格的進一步上漲;而在價格下跌時賣出證券，並導致價格的進一步下跌，最後使證券價格嚴重偏離其基礎價值，出現系統性風險。近年來，隨著行為金融學的飛速發展，正反饋交易行為正在引起多方面的關注。
一、正反饋交易的作用原理
正反饋( Positive Feedback)的概念源自系統工程，它是指在一個存在資訊反饋的系統中，系統輸出的結果又重新作為系統的輸人蔘數，從而進一步強化系統的輸出。系統中自增強、自催化、自組織等過程都是正反饋作用，是促使事物產生演化的原因。從簡單系統到複雜系統，都有正反饋在起作用。由於正反饋的自增強作用，系統往往對初始狀態敏感或與其有密切關係，偶然的小事對演化過程及其結果會有重要的影響。
正反饋作用於系統的演化過程在經濟系統中的表現更為明顯。在金融市場特別是證券市場中，證券價格受到歷史價格的影響，價格上漲本身引致更多的買人，並導致價格的進一步上漲;而價格的下跌本身引致更多的賣出，並導致價格的進一步下跌，使交易者在價格上升時買人，價格下降時賣出。對於正反饋交易者來說，交易策略的重心不在於證券的基礎價值，而在於證券的歷史價格。