摘要：當前，我國較大的經濟下行壓力，導致資本市場的競爭日趨激烈、風險處於較高水平。如何解決公司複雜而多變的財務風險和經營風險，成為了現階段投資公司的重要命題。以誠通集團案例為起點，分析投資公司在融資、投資等具體財務活動中存在的問題，並提出一些針對性的政策建議，能為較為全面地發現和綜合地解決公司財務風險管理存在的問題提供一些思路。
關鍵詞：投資公司；財務風險；風險管理
對於企業，特別是投資公司而言，風險管理是其管理活動的實質性內容，而財務風險管理是風險管理活動的核心。在複雜多變的市場環境中，投資公司能夠提前預測到公司可能面臨的財務風險並加以一定的干預控制；投資公司能夠有合理的組織架構從而產生科學的投資決策流程；對籌資、投資、資本退出等財務活動風險有全面的過程控制；那麼，其一定能夠在目前較嚴酷的市場條件下保持較強的競爭力。投資公司基本能夠就投融資等財務活動所產生的風險進行管理控制，而對企業制度設計產生的風險重視不夠。下面就制度設計層面和具體財務活動層面分別闡述主要存在的風險管理問題以及針對性的對策建議。
一、投資公司財務風險管理存在的問題
(一)公司籌資風險管理分析
作為投資公司財務活動的起始階段，資本的來源、渠道和資本結構決定著籌資階段的風險。比如某國有投資集團，主營業務是收購、經營、處置對部分國企的非主要業務資產、不良資產及其業績差的下屬企業。誠通集團在消化不良資產方面取得了較大的成效，但是作為一家投資公司，其在籌資環節的風險管理存在一些問題，導致目前誠通集團的財務風險較高。根據誠通集團披露的財務報告來看，2013年至2015年末，公司負債總額分別為527.5億元、410.5億元和383.56億元，誠通集團7月份將發行10億元超短期融資券，這將進一步加重企業的償債壓力。而在盈利能力方面，誠通集團2015年的毛利率為6.32%，由於其主要業務屬於充分競爭市場，且目前經濟持續低迷，估計短時期內誠通集團的盈利能力不會有大改觀。該集團的現狀反映了國內相當一部分企業在籌資過程中出現的問題。投資公司主要採用借款、發行債券的方式籌資，渠道較為單一，雖然負債資本成本比股權資本成本低，但是償付壓力較大，體現了投資公司沒有達到合適的資本結構。誠通集團在高資產負債率、企業盈利能力較差的情況下，仍然發行大筆債券，這將通過財務槓桿效應放大企業的財務風險。
(二)公司投資風險管理的分析
專案的獲利能力和風險程度是投資階段重點關注的問題。投資階段週期較長，面臨的不確定性也更多，這就需要企業加倍重視投資階段風險的預測和管理。在專案投資風險評估階段，部分投資公司由於種種原因，沒有全面按標準進行詳盡、實地的盡職調查。這使得後續對專案價值、風險評估的準確性大打折扣，專案的風險陡然增加。隨著專案投資的正式開始，專案在實行過程中的不同時期都可能產生新的情況，這需要投資公司結合不同時期的情況修改或者制定新的風險管理方案來適應新的情況。部分投資公司不能做到靈活應對，從而導致了專案投資的失敗。
(三)資本運營風險管理的分析
在資本投入後的運營階段，投資公司面臨著被投資企業或者被投資專案的盈利水平沒有達到預期的風險，這需要投資公司密切關注專案在運營階段的情況並制定相應的解決方案甚至派駐團隊直接參與運營管理。現實中部分企業對投資階段很重視，反而對投資後的運營階段不夠重視，最後導致投資專案的風險和管理失控。
二、投資公司財務風險管理的對策建議
(一)完善投資公司的風險組織架構，強化內部控制體系
合理的公司治理結構是做好財務風險管理的基石。完整而有效執行的風險管理組織能夠最大程度避免和管理好風險。因此，明確股東大會、董事會及其下屬風險管理委員會、公司管理層等不同層級組織機構的權利義務，避免出現董事會或者管理層一方獨大的狀況。在這基本前提下，設定好不同層級的權利範圍，才能避免越權管理的`風險。合理的風險組織架構才能產生科學的決策制度和合理的決策流程，遵循相互制約，相互監督的原則，才能實現投資公司風險管理的健康發展。通過各大企業的實踐經驗可以明確發現，完整、嚴謹、執行有力的內部控制體系是投資公司風險防範和管理的保障。內部控制是否執行到位，直接關係著投資公司的風險管理效果，對於推動公司健康可持續發展具有重要意義。然而我國內部控制的現狀是大部分企業建立了較為完備的內部控制體系，但是內部控制執行不到位，使得其內部控制形同虛設。在投資公司在董事會、高管層面制定了既定投資方案、預計潛在風險的大背景下，內部控制的有效執行能夠較好的保障專案的風險控制。因此，公司應該堅定的執行既定的內部控制權責範圍、崗位不相容原則，保證投資在執行階段不出現新的風險，同時，出現風險管理事故之後，要明確各部門和個人的責任，督促每個部門和員工積極參與到內部控制的各個階段和整個過程，防止出現相互推諉的情況。
(二)提高風險預警機制的靈敏度
公司風險預警機制能夠動態監測企業的財務風險狀況，並綜合運用指標評價體系，在事前對即將面臨的風險進行預警。對於投資公司而言，風險管理是核心，及時、全面的評估監測可能存在的風險能夠及時發現和應對部分風險。靈敏的公司風險預警機制能夠在一定程度上避免風險。投資公司首先應該培養全體員工的風險意識和素養，建立起一隻高素質的風險預警團隊。其次，在這個基礎之上結合企業的實際情況，運用財務指標構建屬於自己的風險評價預警體系，將企業不同情況下的風險進行評級，並對可能產生的後果進行預警。最後，公司管理層要重視風險預警體系的監測結果，並對可能發生的情況提前做出相應的解決方案。實現對公司財務風險的動態監測和預警，能在一定程度上提高企業風險防範能力。
(三)強化投融資過程中的風險管理
投資公司在投資過程中的不同階段面臨的風險是不一樣的，投資公司應該根據不同投資階段存在的主要風險和過去風險管理中存在的問題因地因時治宜。在籌資階段，投資公司要根據既定投資方案的預期回報率選擇合適的籌資渠道和籌資方式，確定合理的融資成本和融資結構，避免因為籌資困難而孤注一擲。在具體的籌集過程中可以通過制定詳細周密的計劃書來贏得投資者的信任和青睞。在投資階段，投資公司要改變過去一勞永逸的方式。在專案尚未正式啟動前，應該派駐團隊對專案進行詳盡的實地調查，分析可能出現的風險和結果，最後根據調查報告決定下一階段的實行。在專案進行的過程中，也會出現不同的情況與問題，投資公司應該不斷的修改甚至重新制定新的方案來應對不同時期投資專案產生的新風險。改變投資公司重專案投資管理、輕專案投後管理的做法，針對專案投資後的運營階段可能出現盈利達不到預期的情況，做出一定應對，甚至派駐團隊入駐被投資公司或專案直接參與運營管理。
三、結語
我國經濟下行壓力放大了投資公司在財務風險管理上存在的問題，最近幾年一大批投資公司銷聲匿跡。同時我們應該看到，豐富投融資渠道和完善資本市場是大趨勢，投資行業也面臨著重新洗牌。機遇多於挑戰，做好制度層面和投融資活動過程中財務風險管理，是投資公司在新一輪的競爭中不敗的必要條件。
參考文獻：
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