可以盡不誇張地說，併購是人類聰明與狡詐無所不用其極的一個地方，動不動就是幾億、幾十億的交易，無疑是一場豪華的資本盛宴。在這場盛宴上，所有的觥籌交錯，可能都另有陰謀；所有的溫情脈脈，也可能暗躲機鋒，所有這一切都在提示八個字：“熟悉風險，控制風險”。
一、企業併購風險的界定
併購風險廣義上是指由於企業併購後未來收益的不確定性，造成的未來實際收益與預期收益之間的偏差。但現實中主要研究是狹義的併購風險，是指企業在實施併購行為時遭受損失的可能性。這種損失小大由之，既可能是企業收益的下降，也可能是企業的負收益，甚至導致企業破產崩潰。界定企業併購的風險，目的是為了識別風險，瞭解風險發生的可能性、風險的性質，是分析風險形成機制的條件。
二、企業併購風險的形成機制
企業併購風險的形成機制是企業併購中存在的各種不確定因素。從企業方面看，這些不確定因素既可能是顯性的，也可能是隱性的；既可能存在於企業實施併購活動前，也可能存在於企業實施併購活動過程中，還可能存在於企業併購完成後的經營治理整合過程中。分析企業併購風險的形成機制，目的是為了瞭解風險來自哪些方面和環節、風險的分佈狀況、風險造成影響的大小，明確了下一步的風險防範和控制的目標和範圍。
不少學者根據風險形成的過程將風險分為事前風險、事中風險和事後風險，筆者鑑戒這種分法，根據併購活動的進展過程，將企業併購風險的形成機制分為併購實施前的決策風險、併購實施過程中的操縱風險和併購後的整合風險。
（一）企業併購實施前的決策風險
目標企業的選擇和對自身能力的評估是一個科學、理智、嚴密謹慎的分析過程，是企業實施併購決策的首要題目。假如對併購的目標企業選擇和自身能力評估不當或失誤，就會給企業發展帶來不可估量的負面影響。在我國企業併購實踐中，經常會出現一些企業忽略這一環節的隱性的風險而給自身的正常發展帶來麻煩和困境的情況。概括而言，企業併購實施前的風險主要有：
1.併購動機不明確而產生的風險。一些企業併購動機的產生，不是從企業發展的總目標出發，通過對企業所面臨的外部環境和內部條件進行研究，在分析企業的上風和劣勢的基礎上，根據企業的發展戰略需要而形成的，而是受***宣傳的影響，只是在概略地意識到併購可能帶來的利益，或是由於看到競爭對手或其他企業實施了併購，就非理性地產生了進行併購的盲目衝動。這種不是從企業實際情況出發而產生的盲目併購衝動，從一開始就潛伏著導致企業併購失敗的風險。
2.盲目自信、誇大自我併購能力而產生的風險。有的企業善於併購，有的企業不善於併購，併購本身也是一種能力。既然是一種能力，很少企業是生而知之的。從我國一些例項看，一些企業看到了競爭中劣勢企業的軟弱地位，產生了低價買進大量資產的動機，但卻沒有充分估計到自身改造這種劣勢企業的能力不足，如資金能力、技術能力、治理能力等，從而做出錯誤的併購選擇，陷進了低本錢擴張的陷阱。
（二）企業併購實施過程中的操縱風險
企業實施併購的主要目標是為了協同效應，具體包括：治理協同、經營協同和財務協同。然而從實際情況來看，協同效應不佳。筆者以為，造成這種情況的主要原因是併購企業沒有對企業實施併購過程中的風險加以識別和控制。這些風險主要包括：
1.資訊不對稱風險。所謂資訊不對稱風險，指的是企業在併購的過程中對收購方的瞭解與目標公司的股東和治理層相比可能存在嚴重的不對等題目給併購帶來的不確定因素。由於資訊不對稱和道德風險的存在，被併購企業很輕易為了獲得更多利益而向併購方隱瞞對自身不利的資訊，甚至杜撰有利的資訊。企業作為一個多種生產要素、多種關係交織構成的綜合系統，極具複雜性，併購方很難在相對短的時間內全面瞭解、逐一辨別真偽。一些併購活動由於事先對被併購物件的盈利狀況、資產質量（例如有形資產的.可用性、無形資產的真實性、債權的有效性）、或有事項等可能缺乏深進了解，沒有發現隱瞞著的債務、訴訟糾紛、資產潛伏題目等關鍵情況，而在實施後落進陷阱，難以自拔。